昨晚，九牧王披露的2013年上半年年報顯示，雖然存貨水平降低，但九牧王遭遇了上市以來中報業(yè)績首度下滑。今年上半年，九牧王實現(xiàn)營業(yè)收入11.64億元，較上年同期下降2.29%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.91億元，較去年同期下降14.03%。就在2012年上半年，九牧王的凈利還同比增長超過40%。

　　在去年年報中，九牧王披露今年的全年經(jīng)營計劃為，2013年實現(xiàn)營業(yè)收入27.5億元，預(yù)計實現(xiàn)銷售收入27.5億元，比2012年度增長5.77%。同時，計劃凈增終端60~100家。

　　目前來看，今年上半年，九牧王的經(jīng)營收入只完成了年收入計劃的42.32%;成本和期間費用7.85億元，占年成本及費用計劃的41.32%。

　　同時，為控制經(jīng)營風(fēng)險，九牧王放緩了開店進(jìn)度，上半年減少終端59家。也就是說，如果下半年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)下降，終端消費繼續(xù)低迷，將增加九牧王全年經(jīng)營計劃完成的不確定性。

　　招商證券研報稱，2012年起九牧王外延擴(kuò)張就開始放緩，上裝比例提升帶來的價升推動同店保持較高的增長。但今年一季度以來零售環(huán)境持續(xù)惡化，預(yù)計今年同店增長面臨壓力，若后期需求端未出現(xiàn)明顯改善，收入增長則主要依靠外延的緩慢擴(kuò)張拉動。

　　就在不久前，九牧王一位內(nèi)部人士向《第一財經(jīng)日報》透露，九牧王有意向并購國內(nèi)高端男裝業(yè)務(wù)，并購標(biāo)的目前尚在尋找和考察中。這位人士稱，九牧王希望收購對象的優(yōu)勢集中在擁有國內(nèi)購物中心渠道，會將Shopping Mall作為一個新的渠道模式。

　　此前，九牧王已經(jīng)擁有一定的商場渠道優(yōu)勢。從發(fā)展初期起，九牧王就將依靠商場為主的模式發(fā)展為商場與專賣店兩翼齊飛的模式，向二三線城市持續(xù)拓展。截至2013年6月30日，該公司商場終端數(shù)量達(dá)到1749個，專賣店終端數(shù)量為1456個。

　　對于九牧王的并購計劃，雖然業(yè)界普遍認(rèn)為，目前宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟，相應(yīng)的品牌估值并不高，正是服裝品牌收購代理的良好時機(jī)，既可以豐富品牌，又能拓展渠道，但想以并購來改善業(yè)績，在短期內(nèi)絕非易事。
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