不僅如此，花旗已把恒隆地產評級從“中性”下調至“沽售”。公司董事長陳啟宗也坦言，無論香港還是內地樓市均已經進入“冬天”。

　　恒隆地產透露，上半年，由于出售住宅單位及非核心投資物業(yè)的數量顯著下降，恒隆地產的營業(yè)額及凈利潤分別減少22%及23%，分別為33.05億港元及28.28億港元。

　　恒隆地產董事長陳啟宗用“冬天已經來臨”來形容目前的香港樓市和內地樓市，“在這樣的市場情況下，有這樣的表現已經很滿意了。”

　　盡管整體盈利水平下滑，但恒隆地產物業(yè)租賃業(yè)務卻獲得了增長。據了解，其租金收入為32.22億港元，較去年同期上升13%。其中，香港投資物業(yè)的租金收入增長11%，而內地投資物業(yè)的租金收入上升15%。不過，雖然恒隆的租金收入仍然有明顯上升，但升幅與去年同期相比明顯縮水。

　　值得注意的是，日前，花旗把恒隆地產評級從“中性”下調至“沽售”，原因便是內地二線城市購物中心供應過剩。

　　據記者統(tǒng)計，目前恒隆地產在內地有10個投資房地產項目，其中8個在二線城市，集中在零售行業(yè)�；ㄆ旆矫娣Q，這些二線城市的業(yè)主爭取租戶的競爭激烈，或令恒隆地產的長期租金增長前景蒙上陰影。

　　而在今年2月初，恒隆地產砸下33億元投得位于武漢市核心區(qū)域一幅面積約8.26萬平方米地塊，計劃發(fā)展為世界級購物商場、辦公大樓及服務式寓所，總樓面面積可達46萬平方米。據記者了解，該地塊周邊已經擁有4、5個大型商業(yè)中心，競爭頗為激烈。

　　上海一位商業(yè)地產業(yè)內人士對記者坦言，近年，多數二、三線城市購物中心結構大同小異，幾乎無一例外地復制“購物中心+商業(yè)街+酒店+寫字樓+公寓”模式。“某種程度上，這會導致商業(yè)地產的利潤空間越來越小。”該人士稱。

　　陳啟宗透露：“現在內地的商業(yè)競爭是很大，所以我們要做可代替性弱的項目。”不過，他同時坦言，在內地開業(yè)的項目肯定不會每一個都十分順利，但是基于看好內地長期的消費力水平增長，對未來的預期也還是會保持樂觀。

　　正如陳啟宗所言，商業(yè)地產存在的核心要素之一便是“可代替性弱”。不難看出，恒隆地產未來將以“可代替性弱”的商業(yè)項目，來應對二線城市商業(yè)地產的過剩難題。
　�。ㄗC券時報 記者 馮堯）

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