紅商網訊：森馬服飾碰到了問題，而且顯然還不小。因為已經很難預知它的未來。
“我在這里待了兩三年，從來沒有過像今年上半年這么慘淡的情形。國內休閑男裝不好做。今后六百再開幾家歐美休閑品牌的話，我們就真不知該如何打發(fā)日子了。”2013年7月底的一天，在浦東森馬店，一名工作人員在和理財周報記者交談時，語氣中充滿排遣不去的失落。
而在地段更好的徐匯森馬店，情況似乎也沒好到哪里去，只有稀稀拉拉的兩三個人，而且看的多、買的少。
“比去年同期還是慘淡到不行!庫存里面六成以上都是壓了大半年的�，F在就指望著打折促銷了。”徐匯店一名店員無奈地向理財周報記者表示。
而這，只是森馬服飾目前業(yè)績大幅下滑的一個縮影。
實際上，自從2011年上市以來，森馬的業(yè)績就不斷下滑，公司的股價也一落千丈。
在增長陷入瓶頸時，森馬開始了一連串的收購以實施其多品牌戰(zhàn)略，然而以20億元收購中哲慕尚一事，引起頗多爭議。“現在森馬正處于戰(zhàn)略部署期，處于一個轉折點，這個轉折點有兩個方面，可能是好的，也可能是壞的。這取決于它對收購這塊業(yè)務的整合能力強不強，新的業(yè)務能不能對主業(yè)有好的貢獻。”鞋服行業(yè)獨立評論員馬崗評論道。
衰退中的服裝第一股
森馬主要從事服飾設計與開發(fā)、外包生產、服飾營銷和分銷，旗下擁有森馬休閑服飾和巴拉巴拉童裝兩個品牌。
根據Euromonitor的市場調查數據，以2008年度的終端銷售收入計算，森馬服飾擁有的森馬品牌為中國第二大休閑服飾品牌，巴拉巴拉品牌為中國第一大兒童服飾品牌。
森馬服飾于2011年3月上市，當時首發(fā)價格高達67元/股，對應的市盈率為44.97倍。按照總股本6.7億股計算，市值高達448.9億元，超過當時美邦的市值304.82億、雅戈爾的市值250.93億，成為服裝行業(yè)第一股。
但是上市后，森馬的業(yè)績增速相比之前大幅下滑。上市前三年，2008年至2010年，公司營業(yè)總收入分別為33.23億元、42.50億元和62.87億元，同比分別增長82.34%、27.92%和47.92%;上市當年和2012年營業(yè)總收入為77.61億元和70.63億元，2011年同比增長23.44%，2012年則下滑8.98%。
2008年至2010年，森馬服飾歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為4.43億元、6.87億元和10.00億元，同比分別增長195.52%、54.90%和45.69%;2011年和2012年森馬的凈利潤為12.23億元和7.61億元，2011年同比僅增長22.26%，2012年則下滑37.81%。
2009年和2010年森馬門店數量分別為5159家和6683家，比前一年分別增加1099家和1524家。而2011年和2012年兩年，森馬門店一共才增加1045家。
另一方面，雖然森馬的總資產大幅度增長，但其運營效率卻在大幅下降。2008年森馬的總資產僅為10.73億元，到2012年已經膨脹到92.71億元，四年間增長了7.64倍。而美邦服飾2008年末總資產為45.77億元，2012年末為70.06億元，四年間僅增長53.07%。
而在總資產周轉率上，原先遙遙領先的森馬卻被美邦甩在身后。2008年至2012年，森馬的總資產周轉率從4.11次急速下滑至0.77次，同期美邦的從1.39次微跌至1.20次。
森馬上市后業(yè)績下滑為什么這么大?森馬服飾董秘鄭洪偉以“敏感期”為由拒絕了理財周報記者的采訪。
上海一名紡織服裝行業(yè)分析師告訴記者：“森馬的業(yè)績下滑，主要是由于服裝行業(yè)受國外品牌的沖擊，以及行業(yè)趨勢的下行。第二個是終端消費的需求下降。另外，森馬主要靠加盟這種模式發(fā)展，加盟商對市場本身比較敏感，在市場背景不好的情況下加盟模式的缺陷就凸顯了。”
“森馬目前的發(fā)展遇到了三大瓶頸：品類瓶頸、市場瓶頸和管理瓶頸。”鞋服行業(yè)獨立評論員馬崗說。
馬崗說，森馬是一個休閑服裝和童裝的品牌公司，它在這些品類上的市場地位是做得比較好的，但是反過來說，其他品類是不行的，它需要突破品類瓶頸，彌補品類瓶頸的短板。森馬的第二個短板是市場瓶頸。“它在中國市場做了這么多年，店鋪數量、客戶群體很難有一個突飛猛進的增長，受品類本身限制，它很難有更多的增量。”
第三個短板是管理瓶頸。“從森馬的成長史我們知道，森馬的成功是通過營銷，然后招商，請一個或幾個明星，或者贊助比賽的方式來讓這個品牌每一個人都知道，再將這個品牌的知名度和商品一起賣給代理商，然后代理商把專賣店開到全國各地，品牌的第一期發(fā)展就是這么過來的。”
“很明顯，在十年前這種玩法還是很先進的，但是現在看來這是一種很土的玩法。它通過現有的模式，很難做到增長，那怎么辦?還是要做管理的突破，管理創(chuàng)新其實很多品牌都在提這個東西，由批發(fā)到零售的突破。”馬崗表示。
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