紅商網(wǎng)訊：蒙牛乳業(yè)和雅士利國(guó)際在今天下午5點(diǎn)發(fā)布聯(lián)合公告，正式宣布蒙牛將要約收購(gòu)雅士利國(guó)際全部已發(fā)行股票事宜。聲明中指，蒙牛向雅士利控股股東張氏國(guó)際、第二大股東凱雷亞洲基金全資子公司CA Dairy均簽署了股份收購(gòu)協(xié)議。
這是迄今為止，中國(guó)乳業(yè)最大規(guī)模的一次并購(gòu)。
交易規(guī)模124億港元 溢價(jià)率9.4%
據(jù)公告，蒙牛乳業(yè)將向所有雅士利股東發(fā)出要約，雅士利的股東將就每股股票獲得兩種選擇，可以選擇每股3.50港幣的現(xiàn)金；或者每股2.82港幣的現(xiàn)金加上0.68股由蒙牛乳業(yè)專門為持有雅士利股票而設(shè)立的一家非上市控股公司蒙牛國(guó)際的股票。
若以現(xiàn)金方案中的每股3.50港元報(bào)價(jià)為準(zhǔn)，則該報(bào)價(jià)相比雅士利國(guó)際的收盤價(jià)3.20港元，溢價(jià)約9.4%。
若蒙牛以每股3.50港元的現(xiàn)金收購(gòu)全部85363.124萬(wàn)股股份，總代價(jià)為124.57095777億港元；而若按照現(xiàn)金加股權(quán)方案為，蒙牛以每股股份2.82港元現(xiàn)金加0.681股蒙牛乳業(yè)股份，蒙牛方面則需付出113.50410155億港元及12.44056766億股股份。
蒙牛乳業(yè)分別與張氏國(guó)際和CA Dairy簽訂不可撤銷承諾，以上兩家公司承諾接受要約出售其持有的雅士利51.3%和24.0%的股份。假設(shè)只有張氏國(guó)際接受第二種選擇而所有其他股東均接受第一種選擇，交易的現(xiàn)金總額達(dá)113億港元。交易完成后，雅士利原股東張氏國(guó)際將持有雅士利應(yīng)占權(quán)利10%的股份。
蒙牛集團(tuán)最少可控制雅士利65.3%股權(quán)
由于該要約收購(gòu)有兩種方案，其中CA Dairy簽署了選擇現(xiàn)金方案的不可撤銷要約，由雅士利國(guó)際的創(chuàng)始人控制的張氏國(guó)際簽署了現(xiàn)金+換股的方案，因此流通股東和其他股東的選擇將直接決定蒙牛對(duì)雅士利的控股比例，有報(bào)道稱，復(fù)星也在雅士利國(guó)際里有部分持股。
目前流通股股東和其他股東持有雅士利已發(fā)行股票的24.7%。
如果雅士利國(guó)際流通股股東和其他股東完全接受現(xiàn)金方案，則蒙牛乳業(yè)可完成對(duì)雅士利流通股的全部收購(gòu)，如此一來(lái)，蒙牛國(guó)際將100%持有雅士利國(guó)際的股權(quán)，其中，張氏國(guó)際將通過(guò)換股持有蒙牛國(guó)際10%的股權(quán)，從而間接持有雅士利國(guó)際10%的股權(quán)，而蒙牛乳業(yè)則通過(guò)持有90%的蒙牛國(guó)際股權(quán)，間接持有雅士利國(guó)際90%的股權(quán)。
如果雅士利國(guó)際流通股股東和其他股東接受現(xiàn)金+換股方案，則完成要約收購(gòu)后，則流通股股東通過(guò)換股可以間接持有4.8%的雅士利的股權(quán)，張氏國(guó)際間接持有10%的雅士利股權(quán)，而蒙牛乳業(yè)則只能持有85.2%的雅士利股權(quán)。
如果雅士利國(guó)際的流通股股東和其他股東不予接受要約收購(gòu)條約，則蒙牛乳業(yè)無(wú)法達(dá)成要約收購(gòu)全部雅士利國(guó)際股票。在這種情況下，流通股股東仍將直接持有24.7%的雅士利股權(quán)，而蒙牛乳業(yè)則只能通過(guò)持有86.8%的蒙牛國(guó)際的股權(quán)來(lái)間接持有65.36%的雅士利國(guó)際的股權(quán)。
蒙牛補(bǔ)上奶粉短板 保留雅士利獨(dú)立運(yùn)營(yíng)平臺(tái)
奶粉業(yè)務(wù)一直是蒙牛業(yè)務(wù)的短板。據(jù)工信部18日在食品安全周會(huì)議上披露的數(shù)據(jù)顯示，目前占據(jù)國(guó)內(nèi)奶粉產(chǎn)量前5名的企業(yè)第一為伊利股份6.42萬(wàn)噸、第二是完達(dá)山的3.3萬(wàn)噸 第三是飛鶴的3.31萬(wàn)噸 、第四是福建明一的2.9萬(wàn)噸、第五雅士利2.58萬(wàn)噸。而整體規(guī)模目前第二的蒙牛乳業(yè)在奶粉產(chǎn)量上僅有4758噸，排名第十。
而雅士利旗下?lián)碛醒攀坷褪┒鲀蓚�(gè)品牌的奶粉，目前市場(chǎng)份額較高，更為關(guān)鍵的是其營(yíng)銷能力。數(shù)據(jù)顯示，2012年雅士利品牌奶粉實(shí)現(xiàn)銷售額24.78億元，施恩品牌奶粉實(shí)現(xiàn)銷售額6.53億元。雅士利官網(wǎng)顯示，其目前擁有1,300家一級(jí)經(jīng)銷商、超過(guò)90,000家零售點(diǎn)（其中包括超過(guò)20，000個(gè)中大型零售點(diǎn)）、超過(guò)28,000人的零售點(diǎn)導(dǎo)購(gòu)人員隊(duì)伍、超過(guò)2,000人的專業(yè)營(yíng)銷人員。
收購(gòu)雅士利后，蒙牛將補(bǔ)上奶粉業(yè)務(wù)的一大短板。
而蒙牛乳業(yè)控股雅士利，也是近一年來(lái)蒙牛乳業(yè)進(jìn)行市場(chǎng)整合的第四次重大動(dòng)作。尤其是今年4月份以來(lái)，蒙牛幾乎一個(gè)月大動(dòng)作�？傮w來(lái)看，蒙牛的戰(zhàn)略布局既包括對(duì)上游產(chǎn)業(yè)鏈奶源的掌控，也包括與丹麥愛(ài)氏晨曦，法國(guó)達(dá)能、新西蘭安碩等外資公司的戰(zhàn)略合作。這些舉措涉及了乳品行業(yè)間的縱向、橫向合作。
蒙牛乳業(yè)總裁孫伊萍表示，國(guó)內(nèi)乳粉市場(chǎng)空間巨大，雅士利的加入將有效地補(bǔ)強(qiáng)蒙牛業(yè)務(wù)鏈條，與蒙牛奶粉業(yè)務(wù)形成互補(bǔ)，并為兩家公司的發(fā)展帶來(lái)顯著的協(xié)同效應(yīng)。她還表示，并購(gòu)后將保留雅士利的獨(dú)立運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，使其保持作為從事奶粉業(yè)務(wù)的專業(yè)公司，并將引進(jìn)國(guó)際際產(chǎn)業(yè)合作伙伴，進(jìn)一步將雅士利發(fā)展成為一家更加國(guó)際化的奶粉企業(yè)。.
而雅士利國(guó)際的創(chuàng)始人張利鈿說(shuō)：“雅士利看好中糧集團(tuán)作為大型央企的重要戰(zhàn)略平臺(tái)，有著非常開放的管理模式，能鼓勵(lì)并購(gòu)的企業(yè)做強(qiáng)做大，發(fā)揮管理的自主權(quán)。”
工信部整頓奶粉業(yè) “扶大棄小”成主思路
前不久，國(guó)務(wù)院召開常務(wù)會(huì)議，在部署和開展加強(qiáng)嬰幼兒奶粉質(zhì)量安全工作的同時(shí)，還鼓勵(lì)嬰幼兒奶粉企業(yè)兼并、重組，力以提高整體產(chǎn)業(yè)的集中度和競(jìng)爭(zhēng)力。蒙牛收購(gòu)雅士利符合這一會(huì)議精神。
網(wǎng)易財(cái)經(jīng)了解到，九部委預(yù)計(jì)在本月內(nèi)聯(lián)合發(fā)布相關(guān)指導(dǎo)文件，而主導(dǎo)此次整頓的工信部將在7月初發(fā)布一項(xiàng)包括多項(xiàng)重要新政的嬰幼兒奶粉行業(yè)發(fā)展實(shí)施意見(jiàn)。網(wǎng)易財(cái)經(jīng)從多個(gè)信源處了解到，該份實(shí)施意見(jiàn)的新政將主要包括政府推動(dòng)兼并重組、建設(shè)數(shù)個(gè)國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)品牌；加大對(duì)國(guó)產(chǎn)嬰幼兒奶粉品牌的扶持力度，主要是通過(guò)重金補(bǔ)貼奶粉奶源建設(shè)；對(duì)貼牌、委托、分包模式進(jìn)行限制，企業(yè)僅能生產(chǎn)自有品牌。
消息人士表示，“扶大棄小”將是本次奶粉行業(yè)整頓的整體思路，兩類企業(yè)將在此輪調(diào)控中出局，一類是規(guī)模較小的、特別是民資企業(yè)，另一類是不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的，即與即將公布的實(shí)施意見(jiàn)相悖的企業(yè)。而政府傾向于推動(dòng)具有國(guó)資背景的國(guó)內(nèi)龍頭乳企完成此次整合。悲觀的乳業(yè)行業(yè)觀察人士向網(wǎng)易財(cái)經(jīng)分析稱，通過(guò)此輪整頓，國(guó)內(nèi)三分之二的嬰幼兒奶粉企業(yè)可能面臨倒閉或被收購(gòu)的命運(yùn)。
“看來(lái)這次政府是真格地要再次整頓嬰兒奶粉行業(yè)了。”圣元國(guó)際董事長(zhǎng)張亮在近期接受網(wǎng)易財(cái)經(jīng)采訪時(shí)感慨。其表示中國(guó)目前的嬰兒奶粉內(nèi)外資企業(yè)產(chǎn)銷俱佳的有十家左右，為第一梯隊(duì)；還有十家左右企業(yè)產(chǎn)或銷占一頭，為二梯隊(duì)。“這次整頓，保留十家沒(méi)爭(zhēng)議，保留20家有道理，再放寬恐怕就難以平衡了。”
在此背景下，今日于北京召開的食品安全周工信部主題日會(huì)議就格外受到關(guān)注，來(lái)自國(guó)內(nèi)、外資的數(shù)十家乳品企業(yè)的負(fù)責(zé)人參加了會(huì)議。
在會(huì)上，工信部消費(fèi)品工業(yè)司司長(zhǎng)王黎明提前透露了蒙牛收購(gòu)雅士利已經(jīng)簽約的消息，他表示，蒙牛收購(gòu)雅士利是乳制品嬰幼兒配方生產(chǎn)行業(yè)的一件大事，希望未來(lái)行業(yè)里的企業(yè)能夠自由戀愛(ài)，“我們邀請(qǐng)了全國(guó)120多家乳制品嬰幼兒配方生產(chǎn)企業(yè)的負(fù)責(zé)人，我提議今天作為一個(gè)‘相親日’，你們強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，或是優(yōu)勢(shì)企業(yè)互補(bǔ)聯(lián)合，或是跨區(qū)域聯(lián)合，現(xiàn)在先戀愛(ài)，能夠結(jié)親的趕緊結(jié)親，近期若能有若干成功的‘婚姻’，我們是非常高興的。”
�。ňW(wǎng)易財(cái)經(jīng)）
蒙牛百億港元吞雅士利 乳業(yè)并購(gòu)大戲啟幕
蒙牛通吃危險(xiǎn)：本土嬰幼兒奶粉安全引擔(dān)憂
蒙牛逾百億并購(gòu)雅士利 高成本隱現(xiàn)整合難題
百億港元收購(gòu)雅士利 蒙牛躋身國(guó)產(chǎn)奶粉四大金剛
蒙牛宣布收購(gòu)雅士利 上演奶粉行業(yè)最大并購(gòu)
搜索更多: 蒙牛
