紅商網(wǎng)訊：5月17日公司公告,以1.71億元競得沙縣金沙大道城市綜合體項目國有建設(shè)用地使用權(quán),規(guī)劃用地面積60132平米,容積率:≤3.2,其中商服建筑面積≥65000平方米、地下停車建筑面積≥45000平方米。

　　報告摘要:

　　競得沙縣金沙大道土地,跨出城市綜合體第一步:公司截止2012年底擁有9家百貨門店,114家超市門店。其中面積最大的福州寶龍店和泉州豐澤店面積分別為3萬平米左右,其他門店面積多為2萬平米以下的小體量門店。此次公司競得土地,將開設(shè)大型城市綜合體,含停車場建筑面積將超過11萬平米,將成為沙縣最大的商業(yè)體(目前沙縣僅有夏商百貨、嘉華聯(lián)百貨等小型百貨)。根據(jù)招標(biāo)要求,未來建成后購物中心將引進(jìn)超市、百貨、餐飲、知名品牌的影院或IMAX影院(影院面積2000平方米以上)、娛樂等業(yè)態(tài),在沙縣形成絕對競爭優(yōu)勢。公司此次建設(shè)城市綜合體也意味著公司將逐步實現(xiàn)從純商業(yè)到地產(chǎn)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,控股股東的強力支持將極大程度上確保公司此次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的成功。

　　沙縣經(jīng)濟(jì)體量較小,項目成長空間較為有限。沙縣常駐人口26萬,城區(qū)人口10萬人,“十二五”內(nèi)城市人口將達(dá)到15萬;2012年地區(qū)生產(chǎn)總值150億元,增長13.5%,城鎮(zhèn)居民人均可支配收入2.3萬元,農(nóng)民人均純收入1.04萬元。我們認(rèn)為沙縣城鎮(zhèn)人口規(guī)模較為有限,單靠沙縣本身的消費能力,項目成長空間將較為有限,未來能否實現(xiàn)持續(xù)增長,重點關(guān)注能否吸引周邊三明市(距離25公里)以及旅游消費人群。

　　項目建設(shè)周期約為2-3年,短期內(nèi)對公司業(yè)績影響較小。由于此次公司獲得地塊將建設(shè)大型綜合體,建設(shè)周期較長,樂觀估計將在2年左右,因此對于公司短期內(nèi)并無業(yè)績方面影響(可能產(chǎn)生少量人工費用)。

　　盈利預(yù)測和投資建議。我們認(rèn)可公司未來向地產(chǎn)轉(zhuǎn)型,尋找新業(yè)務(wù)增長點的戰(zhàn)略,公司進(jìn)軍購物中心業(yè)態(tài)也意味著公司擅于把握時機,順應(yīng)零售業(yè)發(fā)展趨勢的能力。預(yù)計13-15年商業(yè)EPS分別為0.2、0.2、0.23元;我們同時看好公司未來資本運作能力給予公司“增持”評級。
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