至于下調(diào)TPG可轉(zhuǎn)債行權(quán)價(jià)格的原因，根據(jù)李寧公司公告，是由于TPG等債券持有人對(duì)新一輪融資做出讓步。
李寧公告顯示，TPG和GIC投資者兩大債券持有人可以對(duì)李寧籌資、債務(wù)融資以及并購(gòu)、出售交易進(jìn)行限制。按照原來(lái)的規(guī)定，只要TPG和GIC沒有完全換股，李寧及其附屬公司，就不得進(jìn)行3000萬(wàn)美元以上的融資活動(dòng)。
而對(duì)于推行變革的李寧而言，即便TPG和GIC在2012年已注資7.5億元，但新一輪融資壓力一直存在，只是時(shí)間問題。隨著TPG和GIC對(duì)新一輪融資做出讓步，李寧也對(duì)其相應(yīng)進(jìn)行“補(bǔ)償”回報(bào)，將可轉(zhuǎn)債行權(quán)價(jià)格從7.74港元下調(diào)至4.5港元。
低谷反彈需時(shí)
從2012年初引入TPG等戰(zhàn)略投資者開始，李寧經(jīng)歷部門調(diào)整裁員、關(guān)掉1千多低效門店、管理層變動(dòng)以及渠道復(fù)興計(jì)劃導(dǎo)致大規(guī)模預(yù)虧，一直到最近再次集資，李寧可謂“出盡了利空”。
多名業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，針對(duì)運(yùn)動(dòng)品牌市場(chǎng)變化，李寧的戰(zhàn)略已逐步清晰化，并有了正確的大方向，但需要李寧內(nèi)部形成合力，有效執(zhí)行，而截至目前，整個(gè)行業(yè)還處于不明朗時(shí)期，李寧雖然已到低谷，但調(diào)整的效果暫時(shí)還未體現(xiàn)。
“對(duì)李寧來(lái)說，其目前面對(duì)的局面，既要解決現(xiàn)實(shí)庫(kù)存問題，還要為未來(lái)投資，這兩點(diǎn)同時(shí)做到，壓力會(huì)非常大。”關(guān)鍵之道體育資訊公司董事長(zhǎng)張慶認(rèn)為，李寧的聚焦戰(zhàn)略大方向正確，但目前，在李寧系統(tǒng)內(nèi)部的具體協(xié)調(diào)、相關(guān)管理人員的到位整合上，還需要時(shí)間。
“李寧變革計(jì)劃就像一列快車，原來(lái)速度非�？�，突然發(fā)現(xiàn)有點(diǎn)偏離軌道，要把它扭回來(lái)，但是快車原來(lái)還有慣性，這兩個(gè)力之間，會(huì)有碰撞。”張慶表示。
李寧公關(guān)部負(fù)責(zé)人士也表示，不管是渠道復(fù)興計(jì)劃，還是供應(yīng)鏈提高上，都還是與分銷商共同合作，而不是自己?jiǎn)巫�，或者攤派給對(duì)方。
“我們希望盡快清理掉庫(kù)存，通過清貨渠道，特賣等方式可以消化一些，但是量大的情況下，我們也不想對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)產(chǎn)生太大的負(fù)面影響，尤其不希望影響新產(chǎn)品的銷售。因此可能考慮出口到海外等方式。”李寧公司稱。
李寧方面同時(shí)強(qiáng)調(diào)，“渠道復(fù)興計(jì)劃”并不是簡(jiǎn)單的一次性清理渠道庫(kù)存，而是通過更加高效、靈活的管控，來(lái)實(shí)現(xiàn)渠道庫(kù)存的優(yōu)良化，增強(qiáng)市場(chǎng)反應(yīng)能力，激活渠道盈利能力，并最終實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式變革。
張慶認(rèn)為，對(duì)于李寧走勢(shì)，中短期只能繼續(xù)觀察，“但現(xiàn)在已經(jīng)處于低谷，在最低點(diǎn)李寧公司壯士斷腕，把不利因素消化在最低年份，當(dāng)然2013年不會(huì)彈很高，但會(huì)有一個(gè)回升。”
服裝行業(yè)專家馬崗則認(rèn)為，除了李寧“缺錢”外，很多鞋服品牌都存在同樣問題，361度、特步以及鴻星爾克融資借款，喬丹、貴人鳥等著上市，“整個(gè)行業(yè)都缺錢。”而導(dǎo)致這一問題的根源，就在于前幾年各大品牌瘋狂粗放的開店擴(kuò)張，以及激進(jìn)的市場(chǎng)營(yíng)銷。
“行業(yè)進(jìn)入消耗戰(zhàn)，或者說持久戰(zhàn)了，看誰(shuí)先把錢花光了，融不到錢了，誰(shuí)就會(huì)先倒下。”馬崗表示。
（華夏時(shí)報(bào) 張曉斌）
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