一些公司上市為彌補資本短板，一些企業(yè)上市卻是為了圈錢。
2013年1月10日，寧波三江購物發(fā)布公告稱，擬變更2011年IPO所募集資金14608.31萬元的投向，包括當時擬用于“連鎖超市拓展項目”的10168萬元，以及“奉化加工配送中心升級改造項目”的4440.31萬元。
此消息一出，令業(yè)界唏噓不已，“難不成當初的募投項目僅是一張畫餅”？
“募集資金投向變更后將主要用于奉化方橋的生鮮加工倉儲中心項目，以及19家新開門店的拓展，其中包括兩家招股書中提到的購買的門店物業(yè)。”對此，三江購物總裁辦副主任、證券事務(wù)代表泮霄波告訴記者，此項變更也已在1月28日召開的2013年公司第一次臨時股東大會上進行了表決。
從上市兩年來的發(fā)展來看，三江購物IPO招股書中提到的募投項目不是夭折就是大大縮水，所募6.64億元的資金也大多還躺在銀行的賬戶里。此次資金投向變更，能否為三江購物的快速發(fā)展加把力呢？
“閑置”的IPO所募
經(jīng)歷多年的精心策劃、公司股權(quán)能拖變更后，2011年3月2日，以陳念慈為董事長兼總經(jīng)理的寧波連鎖超市三江購物俱樂部正式登陸A股市場。這在當時甚至是現(xiàn)在來講，都是讓眾多擠在滬市主板上市的眾多中小企業(yè)所艷羨不已的。
“之所以三江購物能成功上市，與資本市場的推動以及其2011年之前兩年來的積極發(fā)展態(tài)勢是分不開的，尤其是其在招股書中所描述的募投項目。”一業(yè)內(nèi)資深人士分析認為。
事實上，也正是依靠“連鎖超市拓展項目”和“奉化加工配送中心升級改造項目”的吸引力，三江購物登陸滬市主板后，以11.8元的價格首次公開發(fā)行A股6000萬股，對應(yīng)發(fā)行市盈率達56.17倍，一舉募得資金6.64億元，其中超募資金高達2.24億元。
根據(jù)三江購物的招股意向書，公司三個募投項目分別為“連鎖超市拓展項目”、“三江購物加工配送中心升級改造項目”和“信息系統(tǒng)改造升級項目”，計劃投資資金分別為3.64億元、0.46億元和0.3億元，總計4.4億元。項目達到預(yù)定可使用狀態(tài)日期分別為2013年3月、2012年6月和2013年2月。
然而，截至2012年11月30日，三江購物累計使用募集資金僅為1.79億元，尚有4.85億元(包括利息收入)仍未使用。當初擬投入金額4584萬元的“配送中心升級項目”實際投入金額僅76.10萬元。
對此，三江購物在2011年中報、年報及2012年中報均給予同樣的解釋，“由于報告期內(nèi)公司對‘奉化配送中心’進行了倉儲信息化系統(tǒng)提升，使得其支持配送的網(wǎng)點潛能得到了有效提升，兩個配送中心即‘奉化配送中心’與‘杭州配送中心’的動態(tài)均衡配送體系效果得到較好發(fā)揮。”
而前述募投項目“配送中心升級項目”實際上只是對“杭州配送中心”的升級，即立體倉庫投資1754萬元、食品加工線投資501萬元和恒溫倉庫投資2329萬元。
拓展藍圖化作關(guān)店
僅僅在上市不足兩周年的時間里，三江購物就食言了。配送中心升級項目進展遲緩、實際開店不足四成，三江購物用自己的實際行動表明了其均未達到當初招股說明書上計劃的進度，與此相對的則是公司業(yè)績的逐年下滑、遠低于行業(yè)平均水平的營收和毛利率增速。
作為當時募投的另一大重頭戲，門店拓展在近兩年里也變成了三江購物的連續(xù)關(guān)店。當初其在招股書中曾雄心勃勃地表示，到2013年4月前在浙江省內(nèi)增開70家新門店。在其近日公布的公告中，記者發(fā)現(xiàn)，截至2012年11月30日，三江購物新開門店數(shù)僅為26家，而且同期內(nèi)還累計關(guān)閉門店十余家，與當初設(shè)想相差甚遠。
在三江購物2011年報中記者發(fā)現(xiàn)，期內(nèi)三江購物新開門店11家，關(guān)閉門店5家，2011年凈增門店6家。2012年中報顯示，報告期內(nèi)新開門店僅為1家，關(guān)閉門店2家。
對此，三江購物解釋為，是宏觀經(jīng)濟增速下滑影響了公司的銷售擴張預(yù)期。“連鎖超市拓展項目”將延期兩年，接下來兩年的新開門店數(shù)將減少25家，但同時會繼續(xù)增開19家新門店。其中，除舟山2家、臺州2家、紹興1家之外，三江購物還將在寧波的慶豐、萬科城、高新區(qū)、來福士等地新開12家門店。
值得注意的是，三江購物原定于在寧波市奧林、江南一品等項目的新門店也將放棄開店計劃。
但愿不是繼續(xù)“畫餅”
手握充裕的資金，三江購物又一次調(diào)整了發(fā)展計劃。
得到股東大會的通過后，接下來三江購物表示將會用節(jié)省下的資金發(fā)展位于浙江奉化方橋的生鮮加工倉儲中心項目。“該項目與原來位于奉化的配送中心項目并不同。”泮霄波告訴記者，該倉儲中心原先主要負責寧波地區(qū)常規(guī)商品配送，預(yù)計于2015年6月建成，屆時將形成年加工和配送蔬菜5.9萬噸、水果系列5.7萬噸、日配品1.2萬噸，豬肉1.5萬噸以及水產(chǎn)凍品2000噸的生產(chǎn)能力，為寧波地區(qū)門店的生鮮商品配送提供強有力的保證。
2012年1至9月，三江購物實現(xiàn)營業(yè)收入39.39億元，同比增長2.13%，而2009、2010、2011年的營收增長率分別為11.15%、8.27%和6.08%，營收增速呈逐年下降趨勢。2012年前三季度銷售毛利率為18.39%，比去年同期增長3.26%。
“在連續(xù)關(guān)閉經(jīng)營部上門店的情況下，三江購物無論從銷售、毛利還是凈利潤上來講，都不盡如人意，這也意味著三江購物在門店經(jīng)營能力上的欠缺。”有業(yè)內(nèi)人士分析，以2012年三季度為例，超市行業(yè)上市公司的平均收入增速同比為12%、毛利率增速同比為20%，而三江購物的業(yè)績增長遠低于平均增速。
可以比較的一點是，較三江購物早三個月上市的連鎖超市企業(yè)永輝超市，其當初募投項目是計劃開店74家，至2012年中期，便已成功開店68家。從這一點上來講，三江購物的表現(xiàn)實在讓投資者失望，也但愿三江購物在接下來的發(fā)展中能夠“挽回一局”。
（中國商報·超市周刊 記者劉朝龍）
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