紅商網(wǎng)訊：9月25日消息，利豐（494）公布與沃爾瑪（Wal-Mart）更新采購(gòu)代理協(xié)議后，市場(chǎng)解讀為沃爾瑪減少對(duì)利豐落單。利豐特別舉行分析員會(huì)議向外界解畫，否認(rèn)沃爾瑪取消大量采購(gòu)訂單，并指負(fù)責(zé)替沃爾瑪采購(gòu)而成立的部門DSG（Direct Sourcing Group）于上半年已達(dá)收支平衡，全年可望錄得盈利。不過(guò)，有份參與電話會(huì)議的分析員指出，利豐未有提供與沃爾瑪最終已完成多少生意額，指兩者合作協(xié)議已達(dá)“名存實(shí)亡”的情況。利豐昨天曾挫2.5％，全日跌0.98％，收?qǐng)?bào)12.1元。

利豐行政總裁樂(lè)裕民（Bruce Rockowitz）接受彭博電話訪問(wèn)時(shí)表示，與沃爾瑪簽訂新的代理協(xié)議，并非因?qū)Ψ酱蛩氵M(jìn)行更多直接采購(gòu)，繼而取消給予利豐的訂單；相反，他形容雙方關(guān)系是前所未有般良好，又稱新協(xié)議讓利豐提供毛利更高的設(shè)計(jì)及補(bǔ)給服務(wù)。

跟初訂協(xié)議落差太大

樂(lè)裕民指出，2年前跟沃爾瑪簽訂采購(gòu)協(xié)議時(shí)才成立DSG，專門替其服務(wù)；而沃爾瑪當(dāng)時(shí)要求獲授予認(rèn)購(gòu)DSG的期權(quán)，擔(dān)心一旦DSG經(jīng)營(yíng)不佳，便可購(gòu)回自行營(yíng)運(yùn)；但目前DSG業(yè)務(wù)已上軌道，故沃爾瑪才放棄有關(guān)期權(quán)。

利豐在分析員電話會(huì)議中，反駁有關(guān)沃爾瑪減訂單的說(shuō)法，指出訂下新協(xié)議有利雙方關(guān)系，其改動(dòng)僅屬技術(shù)性；同時(shí)DSG的期權(quán)協(xié)議終止，認(rèn)為屬正面。有分析員質(zhì)疑利豐新協(xié)議中，改為按“指定類別”形式提供采購(gòu)代理服務(wù)予沃爾瑪，所謂“指定類別”是什么，利豐解釋是指服飾及美容產(chǎn)品，以及指定地區(qū)的拉丁美洲。

不過(guò)，有分析員并不看好新協(xié)議，認(rèn)為跟當(dāng)初與沃爾瑪所訂的協(xié)議落差太大，利豐曾經(jīng)表示與沃爾瑪每年最少會(huì)有20億美元的生意，現(xiàn)在只改做拉丁美洲地區(qū)的生意，而且利豐未有提供與沃爾瑪最終已完成多少的生意額。另外，沃爾瑪可自行作采購(gòu)，毋須代理采購(gòu)，利豐雖沒有流失客戶沃爾瑪，不過(guò)兩者之前的協(xié)議可說(shuō)是“名存實(shí)亡”。

另外，瑞信報(bào)告表示，在新采購(gòu)協(xié)議，最明顯的改動(dòng)是終止沃爾瑪購(gòu)買利豐附屬DSG的期權(quán)協(xié)議。該行相信，沃爾瑪放棄認(rèn)購(gòu)而且不需要作出賠償，主要是有關(guān)期權(quán)并非于價(jià)內(nèi)，目前DSG的利潤(rùn)較微，短期內(nèi)不會(huì)對(duì)利豐的盈利帶來(lái)實(shí)質(zhì)影響。值得留意的是，沃爾瑪正采用自行采購(gòu)的模式，最終或終止代理采購(gòu)，以降低成本；同時(shí)該行憂慮，將有更多客戶采用自行采購(gòu)的模式。該行維持利豐「遜于大市」投資評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)10.4元。

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