上億的項(xiàng)目，PE們就沒(méi)有事前仔細(xì)地做一個(gè)盡職調(diào)查嗎？據(jù)記者了解，PE們對(duì)來(lái)伊份是做過(guò)摸底的，也去過(guò)公司的營(yíng)業(yè)門店和試吃產(chǎn)品，但因來(lái)伊份公司本身主要是在推廣和終端銷售環(huán)節(jié)，投資人對(duì)其上游的產(chǎn)品材料來(lái)源并不太了解。

　　“從現(xiàn)在這個(gè)事件發(fā)展來(lái)看，來(lái)伊份今年虧損幾乎不可避免，財(cái)報(bào)肯定不好看。如果無(wú)法一次性過(guò)會(huì)，那再等上市機(jī)會(huì)就不知何時(shí)了，這無(wú)形中又增加了該項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本。但話說(shuō)回來(lái)，套個(gè)一兩億，對(duì)常春藤和德同這樣的公司來(lái)說(shuō)，也不能算太大的打擊。”

　　“不差錢”恐難過(guò)會(huì)

　　據(jù)記者所知，這次“毒蜜餞”事件后，涉事蜜餞亦在來(lái)伊份的全國(guó)門店下架，此外天津、合肥和江蘇等地的來(lái)伊份蜜餞產(chǎn)品在超市也開(kāi)始自查和下架，其品牌受到的影響恐會(huì)波及旗下的其他食品。而其招股說(shuō)明書(shū)顯示，截至去年年底，來(lái)伊份全部存貨金額達(dá)2億元。該事件勢(shì)必會(huì)對(duì)公司今年的盈利造成影響。

　　一位投行人士在看過(guò)來(lái)伊份的招股說(shuō)明書(shū)后稱，來(lái)伊份這次過(guò)會(huì)的希望不大。

　　“首先是食品安全問(wèn)題，這在眼前是最重要的，連溫總理都說(shuō)決不靠犧牲人民健康換取經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，來(lái)伊份在產(chǎn)品上游沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，下游又沒(méi)有做好監(jiān)控，出了這么大的婁子，發(fā)審委的輿論壓力都會(huì)很大。其次，據(jù)我所知，其2010年的業(yè)績(jī)亮麗一定程度上受益于上海世博會(huì)。那它后續(xù)的增長(zhǎng)點(diǎn)在哪里？先不說(shuō)這次事件的影響，單說(shuō)它的市場(chǎng)就很局限，上海已經(jīng)飽和，在廣東因?yàn)橘~務(wù)的問(wèn)題也曾受到過(guò)供貨商的抵制，北方人則不認(rèn)這個(gè)品牌，市場(chǎng)開(kāi)拓一直艱難。它這次為何還要融9個(gè)億擴(kuò)建全國(guó)銷售網(wǎng)絡(luò)？其募投項(xiàng)目的說(shuō)服力不夠。”

　　該投行人士還指出，來(lái)伊份的管理模式主要是加盟店和連鎖店，這種模式風(fēng)險(xiǎn)很高，有很多企業(yè)都曾死在這上面。“最主要的是，來(lái)伊份本身的現(xiàn)金流非常好，其店面也主要靠租賃，公司并不缺錢，上市融資對(duì)它并不是非常必要。”

　　記者翻閱其招股書(shū)，上面顯示公司擬公開(kāi)發(fā)行5000萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25%，募集資金14.03億元。而其近3年的現(xiàn)金流達(dá)到1.65億、2.42億和1.35億。確實(shí)是個(gè)“不差錢”的公司。

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