商業(yè)模式涉嫌非法集資  

　　與普通的加盟店不同，海瀾之家的加盟店更像是種“直營(yíng)店”。因?yàn)榧用松滩恍枰獏⑴c加盟店的具體經(jīng)營(yíng)，所有門店的內(nèi)部管理全部都由海瀾之家來(lái)負(fù)責(zé)。在這種加盟模式下，即便加盟商對(duì)于服裝行業(yè)沒有一點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)，也沒有關(guān)系。海瀾之家業(yè)務(wù)拓展部工作人員告訴記者，加盟商需要拿出200萬(wàn)元的費(fèi)用，其中100萬(wàn)元作為押金交給海瀾之家，剩下的100萬(wàn)用于支付店鋪的租金、裝修、人工以及啟動(dòng)資金。這樣的話，就可以擁有一家海瀾之家的加盟店。此外，只要加盟商每年繳納6萬(wàn)元的管理費(fèi)用，則公司可以保證加盟商稅前利潤(rùn)100萬(wàn)元，不過(guò)公司只對(duì)虧損來(lái)做保底。

　　對(duì)于這種承諾收益的行為，深圳知明律師事務(wù)所主任汪騰峰律師認(rèn)為這貌似是創(chuàng)新模式，不過(guò)過(guò)程可能涉及違反金融市場(chǎng)管理規(guī)范。因?yàn)榻?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)誰(shuí)都無(wú)法保證，而經(jīng)營(yíng)者拿著這個(gè)100萬(wàn)的押金來(lái)誘惑投資者，觸犯了金融借貸政策和銀行業(yè)的借貸政策。這是一種變相的借貸行為，干擾了我國(guó)的金融秩序，涉嫌非法經(jīng)營(yíng)、非法集資。如果海瀾之家資金鏈出現(xiàn)問(wèn)題，那么加盟商則面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　而在記者致電了海瀾之家詢問(wèn)關(guān)于100萬(wàn)押金的安全性時(shí)，海瀾之家華南地區(qū)拓展部的劉經(jīng)理信誓旦旦地表示，公司將會(huì)和加盟商簽合同來(lái)確保風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)他同時(shí)也表示，銀行也有風(fēng)險(xiǎn)，所以這也不能稱之為完全無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資。而海瀾之家業(yè)務(wù)拓展部工作人員面對(duì)記者的詢問(wèn)則顯得很不耐煩，反復(fù)強(qiáng)調(diào)道：公司是不可能虧損的，公司擁有將近2000家的加盟商，那么大的公司怎么能虧損呢？公司很快就要上市了，怎么會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)和虧損呢。

　　雖然在電話溝通中，海瀾之家相關(guān)工作人員不斷地用諸如“上市”，“肯定”，“簽訂合同”等詞匯對(duì)記者進(jìn)行保證，不過(guò)從法律角度來(lái)看，這些都不足以構(gòu)成實(shí)質(zhì)性保證。汪騰峰律師認(rèn)為，書面和口頭的保證都是主觀的，不是客觀結(jié)果，如果本質(zhì)是一種對(duì)金融政策和秩序的變相干擾，那么合同的法律效力值得商榷。另外，如果幾年后出現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)不善，也就意味著幾千個(gè)加盟商的保證金都無(wú)法返還。這個(gè)創(chuàng)新模式在法律上有很大風(fēng)險(xiǎn)。

　　利潤(rùn)保證徒有虛名

　　根據(jù)公司招股說(shuō)明書披露顯示，截止到2011年底，公司資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)82%，負(fù)債總額為56億元。其中，37億元是供貨商的貨款，而另外15億則是加盟商的保證金。

　　拋開其中的法律風(fēng)險(xiǎn)不說(shuō)，在外表誘人的加盟條件下其實(shí)也蘊(yùn)含著巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于加盟商來(lái)說(shuō)，投入的200萬(wàn)元，100萬(wàn)元押金相當(dāng)于資金的占用成本，再加上100萬(wàn)元的機(jī)會(huì)成本，5年后可以確保100萬(wàn)的稅前利潤(rùn)。經(jīng)過(guò)計(jì)算，這相當(dāng)于年化收益僅有20%，如果再計(jì)算上每年需要支付的6萬(wàn)元管理費(fèi)，那么實(shí)際的稅前年化收益率只有14%，這樣的收益率非常一般。而如果海瀾之家因?yàn)橘Y金鏈問(wèn)題公司運(yùn)作出現(xiàn)問(wèn)題，那么加盟商面對(duì)的則是血本無(wú)歸。

　　深圳電視臺(tái)財(cái)經(jīng)評(píng)論員唐文勝表示，承諾回報(bào)實(shí)質(zhì)就是一種借貸關(guān)系，而海瀾之家和加盟商簽訂的協(xié)議嚴(yán)格上來(lái)說(shuō)，不是加盟協(xié)議而是借款協(xié)議。而在此過(guò)程中，公司并沒有任何的抵押形式，這比一般的借款協(xié)議的風(fēng)險(xiǎn)更加高。而在加盟過(guò)程中鼓吹自己即將上市，包括鋪天蓋地的廣告投放，實(shí)質(zhì)上都是迷惑加盟商的種種手段，使其相信公司本身的實(shí)力，從而加入到這個(gè)集資游戲中去。

　　深圳電視臺(tái)財(cái)經(jīng)評(píng)論員朱雁峰則表示，海瀾之家的這種模式，本質(zhì)上更像是一個(gè)集資游戲，海瀾之家自己不掏錢，用加盟商的錢進(jìn)行擴(kuò)張。此外，公司稅前收益率不高，實(shí)際上是擔(dān)心公司觸碰到高利貸和非法集資的一個(gè)高壓線。很明顯，海瀾之家的這種以加盟為名收取押金，并承諾五年投資匯報(bào)的偽加盟資金運(yùn)營(yíng)模式，雖然它有一定模糊性和迷惑性，但是將它定性為在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中涉及到集資行為這個(gè)是無(wú)可爭(zhēng)議的，而且有違規(guī)的地方。

　　呼吁監(jiān)管從嚴(yán)審核

　　服裝企業(yè)運(yùn)作一般來(lái)說(shuō)分為兩種：加盟和直營(yíng)。加盟模式企業(yè)主要投入在品牌宣傳塑造，整體投入相對(duì)較低，大部分服裝企業(yè)在發(fā)展的初期使用的都是這種模式。不過(guò)這種模式在實(shí)際經(jīng)營(yíng)過(guò)程中容易產(chǎn)生不規(guī)范的行為，主要體現(xiàn)在業(yè)務(wù)收入確定和存貨兩個(gè)方面，而這兩個(gè)方面操作空間比較大，很容易出現(xiàn)虛假、過(guò)度包裝的情況，因此監(jiān)管層對(duì)于這兩個(gè)數(shù)據(jù)非常審慎。

　　深圳電視臺(tái)財(cái)經(jīng)評(píng)論員朱雁峰呼吁，對(duì)于海瀾之家來(lái)說(shuō)，除了要關(guān)注業(yè)務(wù)收入確定和存貨這兩個(gè)方面之外，還應(yīng)該對(duì)于各方資金承擔(dān)及往來(lái)的真實(shí)性、合規(guī)性，與供貨商協(xié)議的真實(shí)性、可操作性、可執(zhí)行性以及庫(kù)存數(shù)額過(guò)高，跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)算等各方面作為審核重點(diǎn)進(jìn)行關(guān)注。

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