在品牌升級的驅(qū)動下，服裝企業(yè)有著極高的上市熱情，但單憑熱情似乎難以打動市場和監(jiān)管層。數(shù)據(jù)顯示，2011年，服裝類企業(yè)成為A股IPO被否的重災(zāi)區(qū)，11家服裝類企業(yè)申請IPO有6家被否，過會率僅45%。業(yè)內(nèi)人士認為，服裝行業(yè)本身門檻較低，魚龍混雜，很多公司并不具備上市的核心競爭力，缺乏業(yè)績持續(xù)增長的后勁；此外，品牌服裝的核心競爭力更多是軟實力，很難從經(jīng)營數(shù)據(jù)中全面體現(xiàn)，這也給監(jiān)管部門判斷其價值增加了難度。

　　服裝企業(yè)扎堆謀上市 其中江蘇就有4家企業(yè)在排隊

　　已排隊上市的8家服裝企業(yè)分別為浙江喬治白服飾、江蘇AB集團、江蘇云蝠服飾、寧波凱信服飾、貴人鳥、上海拉夏貝爾服飾、海瀾之家服飾和維格娜絲。其中，拉夏貝爾和維格娜絲正在初審階段，海瀾之家和喬治白已進行預(yù)披露，其余4家在等待落實反饋意見。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認為，未來3-5年，服裝行業(yè)將進入非�？焖俚脑鲩L階段，企業(yè)如果沒有足夠的資金實力，最終會淪為被吃掉的小魚。所以，中小服裝品牌紛紛上市，目的就在于盡快把自己的渠道做強，品牌做大，在激烈的競爭中站穩(wěn)腳跟。“多數(shù)服裝企業(yè)業(yè)績的提升，主要依賴于門店數(shù)量的大規(guī)模擴張，但加盟店的賺錢效應(yīng)下降，將直接導(dǎo)致新增門店數(shù)量放緩，同時，受單個加盟商資金實力的約束，缺乏在一二線城市核心商圈布局的能力，影響了其銷售規(guī)模和品牌美譽度，致使有的服裝企業(yè)失去持續(xù)高速發(fā)展的動力。”該人士說。

　　維格娜絲今年是二度“闖關(guān)” 紡織服裝類股難有炒作題材很“雞肋”

　　2011年IPO被否的服裝企業(yè)比比皆是。

　　記者梳理后發(fā)現(xiàn)，淑女屋因募投項目市場前景和盈利能力不確定被否；日本品牌優(yōu)衣庫的代理商上海利步瑞，主營業(yè)務(wù)毛利率及銷售凈利率明顯高于同行業(yè)水平，卻沒有合理解釋；今年二度“闖關(guān)”的維格娜絲去年首次過會因為存貨周轉(zhuǎn)率問題被否。

　　服裝企業(yè)IPO屢屢遭拒，在二級市場上，紡織服裝類板塊走勢也面臨尷尬。海通證券行業(yè)跟蹤報告顯示，近3 個月以來，紡織服裝板塊走勢弱于大盤。海通證券紡織服裝行業(yè)助理分析師楊藝娟告訴記者，“作為傳統(tǒng)的消費類板塊，服裝企業(yè)的整體優(yōu)勢在于熊市中有較強的抵御性，但相應(yīng)的，在經(jīng)濟景氣階段，這類企業(yè)相較周期性板塊漲幅也不會太大。”記者采訪到的一位資深股民也表示，“紡織服裝類股票難有炒作題材，感覺很雞肋，監(jiān)管層就應(yīng)該少批這類股票。如果長期投資我會選擇更穩(wěn)定的金融股。”

　　一般來說，服裝行業(yè)屬于典型的消費類傳統(tǒng)行業(yè)，技術(shù)含量相對較低，即使經(jīng)營狀況良好的公司，業(yè)績也難有強而有力的增長突破點。

　　楊藝娟認為，“國外同類型的上市公司，在遇到瓶頸后會通過發(fā)展子品牌、拓寬產(chǎn)品系列等經(jīng)營手段實現(xiàn)企業(yè)的二次發(fā)展，在二次發(fā)展過程中，他們的股價也會隨之大幅提高。所以，不能全部否定服裝類上市公司的投資價值。但是，由于服裝類企業(yè)入行門檻相對較低，中國服裝品牌的發(fā)展還處在萌芽階段，監(jiān)管層和投資者在考量新上市公司時要非常謹慎，才能挑選出真正有實力的公司。”不過，在民企研究專家俞飛看來，服裝企業(yè)上市有其自身意義。“很多高科技概念只是階段性的炒作，服裝這類傳統(tǒng)工業(yè)的上市公司抗打擊能力比較強。”

　　私募股權(quán)紛紛進入 海瀾之家中就有淡馬錫身影

　　海瀾之家招股說明書公布了目前公司8位股東的名單，私募股權(quán)的身影赫然在列。其中，國星集團因其母公司與淡馬錫有關(guān)而備受關(guān)注。

　　記者統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，淡馬錫通過合伙制基金控制著國星集團25%的股權(quán)，而國星集團擁有海瀾之家9%的股權(quán)，按照海瀾之家44000萬股股本計算，淡馬錫等于間接持有990萬股。

　　同樣在排隊上市的拉夏貝爾，在2010年11月進行第二輪融資時，引入了聯(lián)想投資。此外，2010年上市的朗姿股份改制前引入了九鼎、架橋富凱、德睿亨風(fēng)、龍柏投資4家PE。去年被否的淑女屋，也同樣有機構(gòu)投資者的身影。

　　對私募股權(quán)來說，投資服裝類企業(yè)似乎成了一種風(fēng)潮。

　　清科研究中心分析師張亞男認為，從居民消費情況看，服裝服飾是一大消費環(huán)節(jié)，有巨大的市場空間。

　　“私募股權(quán)投資與風(fēng)險投資不同，他們更注重投資的退出渠道，最好是IPO，退而求其次也會選行業(yè)并購。PE不挑食。”張亞男風(fēng)趣地說。

服企“闖關(guān)”熱度不減 維格娜絲整裝重發(fā)

維格娜絲被否或因財務(wù)瑕疵 積壓存貨難消化

維格娜絲上會鎩羽 雙指標(biāo)預(yù)警連鎖企業(yè)IPO

雙指標(biāo)預(yù)警連鎖企業(yè)IPO 維格娜絲上會鎩羽

搜索更多: 維格娜絲