“恒大地產(chǎn)正通過延期償付土地款以降低企業(yè)負(fù)債比率。”一位接近恒大的消息人士向本報記者透露，通過延期償付土地款，2011年恒大地產(chǎn)的資本負(fù)債率或出現(xiàn)下降。此消息未得到恒大方面證實(shí)。

　　向來發(fā)展風(fēng)格激進(jìn)的恒大近期轉(zhuǎn)向保守。恒大將2012年目標(biāo)銷售額定為800億元，與去年803.9億元的銷售額基本持平。

　　“公司早前招了一批擁有商業(yè)地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)驗(yàn)的人才。但截至目前，除了住宅地產(chǎn)放緩工期外，商業(yè)地產(chǎn)還沒什么動靜。”一位接近恒大地產(chǎn)的消息人士告訴本報記者，目前恒大商業(yè)地產(chǎn)布局僅僅在規(guī)劃階段，僅少數(shù)項(xiàng)目進(jìn)入前期。

　　外資基金退出

　　雖然恒大緊握大量現(xiàn)金，高額的負(fù)債亦不可忽略。

　　據(jù)恒大2011年中期報告，截至2011年6月30日，集團(tuán)現(xiàn)有土地儲備未付土地款為371.4億元，其中按照協(xié)議需于2011下半年支付的土地款162.3億元，需于2012年內(nèi)支付的土地款175.1億元，需于2013年及以后支付的余額為34.0億元。同期，集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)80.24%，同比上升31.8%。

　　事實(shí)上，2011年上半年，在內(nèi)地上市房企的平均資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)71.28%，而在香港上市的內(nèi)地房企平均資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)66%。

　　另有數(shù)據(jù)顯示，截至2011年12月底，恒大的現(xiàn)金余額為人民幣272.1億元，全年未使用銀行授信額度人民幣371.5億元，合計可動用資金人民幣643.6億元。

　　此時，一些外資房產(chǎn)資金也選擇離開。

　　1月19日，恒大地產(chǎn)宣布，以1.616億美元收購子公司雅立其余的40%股份，使其成為恒大的全資子公司。此次收購的賣方是由以投資商業(yè)地產(chǎn)著稱的黑石集團(tuán)控制的一只基金。

　　早在去年9月，黑石集團(tuán)已將持有的上海Channel1購物中心95%的股權(quán)出售給香港富豪鄭裕彤旗下的新世界（600628）發(fā)展有限公司，價格為14.6億元。

　　“外資基金是中國房企發(fā)展商業(yè)地產(chǎn)的救命稻草。”世聯(lián)地產(chǎn)（002285）首席分析師王海斌告訴記者，中國房企的傳統(tǒng)發(fā)展模式已經(jīng)走到盡頭，必須通過發(fā)展商業(yè)地產(chǎn)和租賃物業(yè)來抵抗經(jīng)濟(jì)周期。

　　進(jìn)軍文化產(chǎn)業(yè)

　　房地產(chǎn)的調(diào)控持續(xù)也間接觸發(fā)多家房企加大對文化產(chǎn)業(yè)的投入。

　　“除了造勢，發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)能夠幫助房企更好拿地。” 世聯(lián)地產(chǎn)市場研究部高級研究員吳志輝告訴本報記者，在國家大力鼓勵文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策下，發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)的項(xiàng)目會優(yōu)先獲批。

　　1月19日，恒大地產(chǎn)宣布，擬投資150億元在黑龍江省太陽島西區(qū)打造國內(nèi)規(guī)模最大的旅游綜合體，成為恒大打造文化產(chǎn)業(yè)的一個主要載體。去年7月 ，恒大董事局主席許家印就表示，“房地產(chǎn)曾經(jīng)是朝陽產(chǎn)業(yè)，未來會有萎縮，所以我們做文化產(chǎn)業(yè)，因?yàn)槲幕�產(chǎn)業(yè)是朝陽產(chǎn)業(yè)。”

　　其實(shí)，恒大進(jìn)軍文化產(chǎn)業(yè)早有謀劃。2010年底，恒大斥資8.5億元成立文化產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，下設(shè)電影、院線、唱片、動漫、經(jīng)紀(jì)等五大文化創(chuàng)意公司。其中，在院線業(yè)務(wù)上，恒大計劃在旗下200個主要樓盤投資1200塊銀幕。

　　恒大中期報告顯示，2011年上半年，在足球會營運(yùn)，酒店?duì)I運(yùn)等非物業(yè)業(yè)務(wù)上的收入為1.9億元，較上年同期增長375%。主要是由于經(jīng)營足球會的門票收入及廣告收入所致。同期，恒大集團(tuán)的營業(yè)額為320.6億元。

　　近日，證監(jiān)會也發(fā)出公告，萬達(dá)地產(chǎn)旗下兩家公司萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)公司和萬達(dá)電影院線分別提交了上市申請。萬達(dá)商業(yè)地產(chǎn)公司的申請仍在接受初審，而萬達(dá)電影院線正在落實(shí)反饋意見中。此前，今典集團(tuán)也高調(diào)宣布，2011年已在影院業(yè)務(wù)上投資了逾30億元，2012年底，集團(tuán)會申報材料將影院業(yè)務(wù)上市。

　　“在房產(chǎn)融資困難情況下，大型房企紛紛涉足文化產(chǎn)業(yè)，策劃上市或許是為融資創(chuàng)造新途徑。”一位房產(chǎn)業(yè)分析師告訴本報記者，另外，通過母公司或子公司變相融資也成為房企融資新渠道。此前，國內(nèi)某家鋼鐵企業(yè)以母公司身份申請貸款，并將該款項(xiàng)以稍高利率貸給旗下房地產(chǎn)企業(yè)，以此緩解該房企資金鏈緊張局面。

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