停牌一年多之后，*ST三聯(lián)將于今日恢復(fù)上市交易。*ST三聯(lián)承諾，將解決與大股東國(guó)美電器同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。

　　*ST三聯(lián)因2007年至2009年度連續(xù)虧損，于2010年5月25日起被上證所暫停交易。2010年，*ST三聯(lián)終于實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)2330.32萬(wàn)元。

　　“三聯(lián)商社現(xiàn)在的價(jià)值在于他的殼資源上面，最值錢的還是這個(gè)殼。”多家跨國(guó)家電企業(yè)中國(guó)顧問(wèn)羅清啟接受記者采訪時(shí)如此評(píng)價(jià)。

　　據(jù)了解，2011年4月，國(guó)美電器三聯(lián)商社管理團(tuán)隊(duì)在美國(guó)召開(kāi)會(huì)議商討三聯(lián)商社未來(lái)的發(fā)展戰(zhàn)略，由于國(guó)美電器將山東作為未來(lái)5大重點(diǎn)拓展區(qū)域，三聯(lián)商社的地位顯而易見(jiàn)。

　　7月24日記者多次致電*ST三聯(lián)董事長(zhǎng)王俊洲，但一直未能接聽(tīng)。

　　*ST三聯(lián)董秘沈睿在接受記者采訪時(shí)表示：“復(fù)牌只是正常合理程序。”對(duì)外界揣測(cè)國(guó)美借殼一事，沈睿予以了否認(rèn)“根本沒(méi)有這種說(shuō)法。”

　　解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)尚無(wú)明確方案

　　與大多數(shù)*ST公司以重大資產(chǎn)重組方式脫困不同，*ST三聯(lián)恢復(fù)交易并未借助資產(chǎn)重組，而是依靠主營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)改善。

　　由于2007至2009年度連續(xù)3年虧損，*ST三聯(lián)于2010年5月25日起被上交所暫停交易。2010年度，公司扭虧為盈，向上交所提交了股票恢復(fù)上市的申請(qǐng)并獲審核通過(guò)。

　　據(jù)三聯(lián)商社對(duì)報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)6.05%的說(shuō)明：報(bào)告期內(nèi)新開(kāi)濱州店、濟(jì)南全福店及聯(lián)通營(yíng)業(yè)廳，新增門店收入拉動(dòng)增幅4.65%；利用各個(gè)促銷節(jié)點(diǎn)，開(kāi)展空調(diào)搶購(gòu)等活動(dòng)提高銷售達(dá)成，其中濟(jì)南家電分公司作為唯一家電零售商與當(dāng)?shù)孛裾�部門合作開(kāi)展“新婚家電補(bǔ)貼”活動(dòng)，也促進(jìn)了公司銷售的提升。

　　2008年2月，國(guó)美電器有限公司下屬公司通過(guò)拍賣方式以5.41億元競(jìng)得三聯(lián)集團(tuán)所持三聯(lián)商社10.69%的股權(quán)，成為第一大股東。此后，三聯(lián)集團(tuán)一度與國(guó)美電器發(fā)生股權(quán)之爭(zhēng)。國(guó)美通過(guò)一致行動(dòng)人戰(zhàn)圣投資進(jìn)一步鞏固第一大股東地位。

　　國(guó)美正式進(jìn)駐*ST三聯(lián)之后，*ST三聯(lián)的主營(yíng)業(yè)務(wù)逐步進(jìn)入正軌。2009年度，*ST三聯(lián)主營(yíng)業(yè)務(wù)已實(shí)現(xiàn)盈利，但受興業(yè)銀行案件影響，公司被強(qiáng)制執(zhí)行劃扣4142.26萬(wàn)元，導(dǎo)致當(dāng)年虧損3753萬(wàn)元。2010年，*ST三聯(lián)盈利2330.32萬(wàn)元，讓*ST三聯(lián)復(fù)牌有望。

　　*ST三聯(lián)方面表示，為了扭轉(zhuǎn)虧損、避免退市，公司加大了經(jīng)營(yíng)力度，提升盈利能力，去年新開(kāi)門店1家，今年計(jì)劃新開(kāi)4家門店。目前已有兩家門店新開(kāi)業(yè)，下半年還將簽約或新開(kāi)兩家門店。

　　由于與大股東國(guó)美電器同在山東省從事家電類產(chǎn)品零售，*ST三聯(lián)與國(guó)美電器構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系，為徹底解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，國(guó)美電器6月28日承諾，將在三聯(lián)商社恢復(fù)上市之日起五年之內(nèi)，選擇合適的時(shí)機(jī)，徹底解決與三聯(lián)商社之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，而重組方式主要有三種，一是承諾人（或其關(guān)聯(lián)方）與三聯(lián)商社進(jìn)行吸收合并；三聯(lián)商社通過(guò)與承諾人（或其關(guān)聯(lián)方）或其他第三方進(jìn)行資產(chǎn)置換等方式將原有業(yè)務(wù)剝離，建立新的主營(yíng)業(yè)務(wù)；或中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他方式。

　　其實(shí)，重組方向有多種可能。從2008年強(qiáng)勢(shì)入主三聯(lián)商社起，當(dāng)時(shí)國(guó)美電器就曾提出過(guò)借殼三聯(lián)商社回歸A股市場(chǎng)的想法，現(xiàn)在擺在國(guó)美眼前需要理順的問(wèn)題不少，首先，香港上市的國(guó)美電器注冊(cè)在海外，絕對(duì)不可能采用A+H的模式；同時(shí)，國(guó)美在全國(guó)的門店并非全部屬于香港上市的國(guó)美電器，有相當(dāng)部分的國(guó)美門店以及大中電器的門店掌控在黃光裕家族手中，這是其在“陳黃之爭(zhēng)”中的一個(gè)重要籌碼，需要做出注入時(shí)機(jī)和進(jìn)程的安排；再者，黃氏家族旗下還有鵬潤(rùn)地產(chǎn)以及黃光裕胞妹黃秀虹執(zhí)掌的國(guó)美體育等資產(chǎn)。未來(lái)，究竟哪一個(gè)會(huì)借殼存在多種可能性。

　　“關(guān)于解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，我們也是在探索，目前并沒(méi)有一個(gè)明確的東西，復(fù)牌之后只會(huì)踏實(shí)的弄好三聯(lián)，目前并不想轟轟烈烈去弄個(gè)什么東西出來(lái)。”沈睿表示。

　　國(guó)美方面在接受記者問(wèn)詢此事時(shí)也不置可否，并未過(guò)多表態(tài)。

　　國(guó)美系地產(chǎn)借殼猜想

　　若國(guó)美要借殼*ST三聯(lián)，那么國(guó)美電器就要解決非上市部分和大中電器注入上市公司等問(wèn)題，相關(guān)問(wèn)題還需要商務(wù)部的批準(zhǔn)，如果完成才會(huì)考慮重新回歸A股的問(wèn)題。

　　如果這一借殼方案無(wú)法推行，那么就像羅清啟所猜測(cè)的，國(guó)美很有可能把*ST三聯(lián)的“枕芯”換掉來(lái)解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題，所以就目前來(lái)看，曾夭折于中關(guān)村重組的黃氏家族的鵬潤(rùn)地產(chǎn)最為成熟,而這一方案對(duì)國(guó)美系來(lái)說(shuō)也是最簡(jiǎn)單易行的。

　　“國(guó)美作出的這個(gè)承諾很有意思，擺在眼前的就一個(gè)問(wèn)題怎么解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，首先國(guó)美肯定不會(huì)變，那么問(wèn)題就簡(jiǎn)單的多，要想解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)只有兩種形式：第一，改變?nèi)��?lián)商社目前的營(yíng)業(yè)狀態(tài)就好比枕頭套不變換了枕芯；第二，三聯(lián)商社還是經(jīng)營(yíng)家電連鎖但是跟國(guó)美賣的東西不一樣，但這個(gè)很難，所以答案顯而易見(jiàn)。”羅清啟接受記者采訪時(shí)候表示。

　　1999年，黃光裕成立了鵬潤(rùn)投資有限公司，總資產(chǎn)約50億元，鵬潤(rùn)投資下屬企業(yè)包括國(guó)美電器、鵬潤(rùn)地產(chǎn)、鵬泰投資。

　　公開(kāi)資料可查的是2008年鵬潤(rùn)在擬借殼中關(guān)村上市的招股書(shū)上披露資料，公司土儲(chǔ)面積達(dá)一萬(wàn)七千公畝。龐大的土地儲(chǔ)備，讓鵬潤(rùn)甚至超越碧桂園及恒大。

　　自2008年10月傳黃光裕因經(jīng)濟(jì)犯罪遭查后，其旗下的鵬潤(rùn)地產(chǎn)一直沒(méi)有什么太大“作為”，2008年5，黃光裕希望借殼中關(guān)村，讓鵬潤(rùn)地產(chǎn)作價(jià)180億元登陸A股。但最終，這個(gè)方案在中關(guān)村董事會(huì)遭到反對(duì)等一系列原因，黃光裕重組中關(guān)村的愿望被無(wú)限期擱置，鵬潤(rùn)亦元?dú)獯髠��?/font>