“破發(fā)”是早晚的事？

　　本月24日，Prada登陸香港聯(lián)交所，正式展開(kāi)國(guó)際奢侈品牌的香港資本市場(chǎng)之旅。與路演時(shí)的風(fēng)光無(wú)限相比，Prada在上市前被相關(guān)組織抗議歧視女員工、公開(kāi)發(fā)售時(shí)散戶不買(mǎi)賬等一系列事件攪得灰頭土臉。機(jī)構(gòu)投資者的熱捧和散戶的冷眼，使得這個(gè)國(guó)際奢侈品牌在未上市前便遭遇冰火兩重天。

　　公開(kāi)發(fā)售部分只獲得半數(shù)認(rèn)購(gòu)、認(rèn)購(gòu)人數(shù)不超6000人、發(fā)行指導(dǎo)價(jià)格區(qū)間一再下調(diào)，縈繞在Prada頭上的“破發(fā)”陰影愈發(fā)濃重。果然，上市首日，Prada沒(méi)有受到市場(chǎng)的追捧，截至收盤(pán)股價(jià)報(bào)39.6港元，微漲0.25%，成交額為29.79億港元。

　　如果沒(méi)有保薦人高盛的保駕護(hù)航，Prada的“破發(fā)”將毫無(wú)懸念。從購(gòu)買(mǎi)記錄看，高盛買(mǎi)入了大量Prada股份，使得在“破發(fā)”線上掙扎的Prada逃過(guò)一劫。對(duì)此，Prada集團(tuán)首席執(zhí)行官Patrizio Bertelli表示，“這是一個(gè)好兆頭。”不過(guò)在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，Prada“破發(fā)”是早晚的事，“Prada距離合理定價(jià)至少高出10%至15%，投資者更傾向于在上市后股價(jià)下跌時(shí)買(mǎi)入”。

　　投資者冷對(duì)奢侈品股

　　“IPO的地點(diǎn)就是我們要去的市場(chǎng)。”Bertelli如是說(shuō)。不過(guò)投資者并沒(méi)有想象中的“趨之若鶩”，橫亙?cè)谄渲械?ldquo;三座大山”冷卻了投資者擁有奢侈品股的熱情。

　　Prada股票定價(jià)過(guò)高是最大的屏障。盡管Prada的定價(jià)已是下線，但對(duì)應(yīng)28倍的市盈率依然大大超出同行。要知道，過(guò)去12個(gè)月中，保時(shí)捷和寶馬汽車(chē)的市盈率大約為9倍和9.9倍，路易威登和瑞表集團(tuán)的市盈率也都在18倍和19倍之間。此外，全球股價(jià)的集體下挫以及買(mǎi)Prada股票要向意大利政府繳納繁瑣的資本所得稅，也讓Prada盡失“天時(shí)地利”的優(yōu)勢(shì)。因此，有香港分析師公開(kāi)指出，買(mǎi)Prada的股票不如買(mǎi)Prada的包。

　　別把中國(guó)投資者當(dāng)提款機(jī)

　　值得一提的是，Prada在香港上市的股票代碼為1913，很少人能知道這個(gè)數(shù)字同時(shí)也是Prada公司的創(chuàng)立年份。選擇將公司的創(chuàng)立年份作為股票代碼，Prada可謂用心良苦。而在上市首日，Prada的CEO以及家族傳人悉數(shù)出現(xiàn)在港交所，其中一個(gè)還挎著Prada包充當(dāng)“活體招牌”。微博上時(shí)尚達(dá)人們能一眼認(rèn)出這只包的生產(chǎn)年份以及生產(chǎn)數(shù)量，但這些狂熱粉絲卻未必會(huì)成為Prada股份的擁有者。

　　事實(shí)上，在中國(guó)市場(chǎng)，Prada的銷(xiāo)售數(shù)據(jù)遠(yuǎn)比股票走勢(shì)來(lái)得樂(lè)觀。Prada的招股書(shū)顯示，過(guò)去三年，Prada的銷(xiāo)售額在亞太區(qū)的年復(fù)合增長(zhǎng)率為51%，亮麗業(yè)績(jī)主要來(lái)自于中國(guó)市場(chǎng)的推動(dòng)。

　　在Prada之后，Coach、Burberry等著名奢侈品牌也宣布赴港上市。Prada在資本市場(chǎng)上遇冷并不會(huì)阻礙其他奢侈品牌赴港上市的步伐，但不能一味地將中國(guó)投資者當(dāng)成提款機(jī)，這是Prada留下的教訓(xùn)。