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前腳申請復(fù)牌，后腳繼續(xù)停牌
匯源前車之鑒，小肥羊收購案欲說還休
紅商網(wǎng)訊：正在與美國百勝餐飲集團(下稱“百勝”)就收購事項進行談判的小肥羊(00968.HK)，扮起了欲說還休狀，2日晚公告稱未與百勝達成任何協(xié)議，公司申請3日復(fù)牌。但昨日，小肥羊又公告稱，公司繼續(xù)停牌，待公布相關(guān)收購與合并事宜。
此前的4月26日晚，小肥羊公告稱，百勝和公司董事會主席張鋼進行了初步討論，將以現(xiàn)金收購小肥羊股份。但此事卻在“五一”后突然生變。
小肥羊集團欲做大上游
“這并不是小肥羊方面大股東的態(tài)度，他們很希望能成功賣出，而百勝態(tài)度也很積極，可能是遭遇到外部的壓力，”一位接近小肥羊高層的人士表示，“小肥羊是上市公司又是內(nèi)蒙古當(dāng)?shù)氐囊粋�品牌，所在當(dāng)?shù)卣ㄐ袠I(yè)主管部門可能都有一定的表態(tài)。”此前，小肥羊公告稱，該交易能否成行的先決條件，乃是獲得監(jiān)管部門的批準。
此前，在外界看來，作為國內(nèi)中餐連鎖的領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)之一，小肥羊的經(jīng)營管理表現(xiàn)并不差，根據(jù)2010年年報，小肥羊全年營業(yè)額為19.25億元，同比增長22.6%。但事實上，在整體營業(yè)額同比增長的背后，小肥羊卻面臨著利潤壓力，據(jù)財報顯示，去年上半年毛利率較上年同期下降3.8%，去年全年同比下降2.7%。
“火鍋業(yè)競爭太激烈，利潤壓力比較大，雖然全國性品牌就小肥羊、呷哺呷哺等幾家，但區(qū)域性品牌眾多，而餐飲行業(yè)發(fā)展還不規(guī)范，還不到并購洗牌的階段，且小肥羊在店面管理能力和連鎖經(jīng)營能力上也面臨很大的壓力，下游做下去未必有非常大的勝算，在競爭激烈的行業(yè)，創(chuàng)始人有抽身而退的想法也很正常。”營銷專家李志起認為。
除了利潤壓力，小肥羊高管團隊轉(zhuǎn)讓股權(quán)的真正原因在于賣掉下游，將精力解放出來去做上游，諸如肉業(yè)、調(diào)味料等。
“在跟其高層交流中，他們認為火鍋業(yè)是開放的行業(yè)，重要的不是多少店面，能否控制火鍋成本如肉、調(diào)料等才是產(chǎn)業(yè)鏈的核心，而且小肥羊在上游這塊經(jīng)過前段時間的準備，已經(jīng)有了一定的基礎(chǔ)。”李志起稱。
小肥羊在上游肉業(yè)加工上早有布局且成績顯著。據(jù)了解，小肥羊肉業(yè)成立于2004年4月，注冊資本3431萬元，是一家集肉羊養(yǎng)殖、屠宰、加工、銷售為一體的現(xiàn)代化大型企業(yè)。小肥羊肉業(yè)生產(chǎn)基地位于錫林郭勒大草原，占地面積448畝，總投資1億元，其中一期工程5000多萬元，年生產(chǎn)加工羔羊100萬只，肉制品年產(chǎn)量1萬噸。公司以生產(chǎn)“小肥羊”牌系列羊肉為主，出品高檔冷鮮羊、牛肉、優(yōu)質(zhì)冷凍羊、牛肉及各類副產(chǎn)品。目前主要供應(yīng)全國及海外小肥羊火鍋連鎖店，部分產(chǎn)品已進入零售和餐飲渠道。
除了肉業(yè)加工，小肥羊集團也已布局調(diào)味品，資料顯示，2010年小肥羊調(diào)味品火鍋底料以及相關(guān)調(diào)味品銷售突破2億元。
監(jiān)管部門態(tài)度或成關(guān)鍵
“做上游產(chǎn)業(yè)資源需要當(dāng)?shù)卣闹г绻研》恃蚱放瀑u掉或轉(zhuǎn)手后，當(dāng)?shù)卣幢貢^續(xù)給其這樣的支持。”李志起認為，這或許也是小肥羊高管團隊正在顧慮的問題。
而縱覽這些因素，無不與朱新禮將匯源賣給可口可樂的商業(yè)路徑極其相似，處在競爭激烈的行業(yè)，隨著規(guī)模的擴大，對品牌的經(jīng)營管理能力逐漸有些力不從心，打算賣掉下游投資上游試圖控制產(chǎn)業(yè)鏈的供應(yīng)鏈條。
中國連鎖經(jīng)營協(xié)會秘書長裴亮認為，這跟“可口可樂匯源并購案”并不同，它不涉及壟斷問題，目前，中國餐飲市場非常分散，集約化程度還很低，應(yīng)當(dāng)鼓勵行業(yè)進一步集約化，做強做大，而從現(xiàn)階段來看，是外資還是國產(chǎn)品牌并不是問題的核心，而是引入投資者后能否推動國內(nèi)的中式快餐連鎖行業(yè)的整體發(fā)展水平。
“跟匯源不同，在等待政府部門審批前后，小肥羊并沒有做經(jīng)營層面上的變動。”李志起認為。此前，匯源在同可口可樂的并購案中在渠道等方面做了大幅度變動，以至于并購被否后，經(jīng)營能力大幅下滑。
而出現(xiàn)此次變動，對一心想做大中餐業(yè)的百勝而言，收購小肥羊的難度將加大，“不太樂觀，可能性應(yīng)該很低，從突然叫賣到突然叫停，這背后的博弈相對變得復(fù)雜，這肯定不僅僅是價格的問題了。”李志起認為。
截至發(fā)稿前，記者并未從百勝與小肥羊方面得到更多的信息。
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