銀泰系挑戰(zhàn)武商聯(lián)底線 繼續(xù)增持鄂武商A
“銀泰系”正在繼續(xù)五年前未實(shí)現(xiàn)的夢(mèng)，繼續(xù)增持鄂武商A(17.37,-0.18,-1.03%)(000501.SZ)來(lái)爭(zhēng)取公司控股權(quán)。
鄂武商A今日公告，浙江銀泰投資有限公司(下稱“銀泰投資”)通知公司，通過在二級(jí)市場(chǎng)增持公司股份，銀泰投資目前與關(guān)聯(lián)方合計(jì)持有的鄂武商A股權(quán)已占鄂武商A總股本的23.83%。因此，鄂武商A也將再次停牌以核實(shí)是否引起公司第一大股東變更。
再現(xiàn)控股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)
“銀泰系”發(fā)起的新一輪挑戰(zhàn)始于3月28日。當(dāng)日，銀泰投資向鄂武商A發(fā)出通知，稱其通過增持，與關(guān)聯(lián)方浙江銀泰百貨有限公司和湖北銀泰投資管理有限公司已經(jīng)合計(jì)持有鄂武商A 22.71%的股權(quán)。
增持后，“銀泰系”對(duì)鄂武商A的持股比例甚至已經(jīng)超過第一大股東武漢商聯(lián)(集團(tuán))股份有限公司(下稱“武商聯(lián)”)及實(shí)際控制人武漢國(guó)資、全資子公司武漢漢通投資有限公司(下稱“漢通投資”)的合計(jì)持股比例。
但隨后的3月29日，武商聯(lián)立即與武漢經(jīng)濟(jì)發(fā)展投資(集團(tuán))有限公司(下稱“經(jīng)發(fā)投”)簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，成為一致行動(dòng)人，加上經(jīng)發(fā)投所持鄂武商A 0.12%的股權(quán)，武商聯(lián)及一致行動(dòng)人等合計(jì)持股增至22.81%，從而暫時(shí)保住了鄂武商A的控制權(quán)。
武商聯(lián)并且表示，“為保持對(duì)鄂武商A的控制權(quán)，在確保第一大股東地位不被動(dòng)搖的前提下，我公司未來(lái)將適時(shí)增持鄂武商A股份”。
而今日停牌后，鄂武商A也將著重核實(shí)武商聯(lián)是否已經(jīng)“適時(shí)增持”了公司股份。
盡管按照銀泰投資說(shuō)法，僅僅是“將視鄂武商的股東結(jié)構(gòu)情況，決定是否獲得對(duì)公司的控制權(quán)”。但過了五年多之后的再次增持，似乎表明了其志在必得的決心。
實(shí)際上，“銀泰系”是在2005年開始逐漸持有鄂武商A的。通過收購(gòu)鄂武商A股改時(shí)多家非流通股股權(quán)，“銀泰系”持股規(guī)模迅速增加，并成為公司第二大股東，當(dāng)時(shí)就已經(jīng)與第一大股東武漢國(guó)資的持股比例相差不大。
到2006年初，“銀泰系”與武漢國(guó)資之間對(duì)鄂武商A的股權(quán)之爭(zhēng)開始出現(xiàn)。當(dāng)年9月14日，“銀泰系”合計(jì)持有鄂武商A 20.24%股權(quán)而成為公司第一大股東，隨后的9月19日，武漢國(guó)資又通過增加一致行動(dòng)人的方式奪回第一大股東位置。
最終，“銀泰系”在獲得足以制衡第一大股東的董事會(huì)席位后，暫時(shí)停止了與武漢國(guó)資的控制權(quán)之爭(zhēng)。
股價(jià)未漲反跌
本輪鄂武商A控制權(quán)之爭(zhēng)開始后，鄂武商A股價(jià)也并未因“銀泰系”的增持而出現(xiàn)明顯上漲，反而在近日出現(xiàn)下跌走勢(shì)。
但根據(jù)鄂武商A在3月26日公布的2010年年報(bào)，多家研究機(jī)構(gòu)給出的是買入或增持的投資評(píng)級(jí)。
鄂武商A旗下總建筑面積27萬(wàn)平方米的摩爾城預(yù)計(jì)于今年9月29日開業(yè)，成為武漢商業(yè)地標(biāo)。目前招商理想，底層國(guó)際名品均已簽署意向。據(jù)中金公司測(cè)算，完全成熟后可獲得3.8億元/年的利潤(rùn)，是2010年公司凈利潤(rùn)的1.3倍。
摩爾城項(xiàng)目的樂觀前景或許是“銀泰系”再次爭(zhēng)奪鄂武商A控制權(quán)的一個(gè)重要原因。
據(jù)中金公司分析，物業(yè)價(jià)值將成為股價(jià)的有效支撐。與其他零售商相比，公司擁有一座摩爾城�？鄢柍羌s54億元的物業(yè)價(jià)值，鄂武商A目前市值僅對(duì)應(yīng)現(xiàn)有零售業(yè)務(wù)2011年凈利潤(rùn)近11倍的市盈率。
不過，國(guó)信證券也提醒，公司的主要風(fēng)險(xiǎn)也在于摩爾城項(xiàng)目，如果項(xiàng)目培育期延長(zhǎng)，將導(dǎo)致公司前期成本居高不下，影響到2012年和2013 年的盈利預(yù)期。
但綜合多家券商的判斷，鄂武商A合理目標(biāo)價(jià)格可達(dá)22元至24元。而昨日收盤，鄂武商A股價(jià)仍僅為17.37元。按此計(jì)算，即使“銀泰系”仍未能最終獲得控股權(quán)，也有望獲得不菲的投資收益。
