長(zhǎng)久以來(lái)甚囂塵上的傳聞突然間就變成了現(xiàn)實(shí)。10月23日，全球最大的奢侈品集團(tuán)LVMH（LVMH.PA）宣布已經(jīng)收購(gòu)愛(ài)馬仕（HRMS.PA）14.2%的股份，加上手頭上的可換股衍生工具，總持股量達(dá)17.1%。

　　這個(gè)消息幾乎讓所有人震驚—盡管LVMH集團(tuán)主席伯納德·阿諾特（Bernard Arnault）對(duì)愛(ài)馬仕的覬覦幾乎已是路人皆知，他曾在過(guò)去兩年多次暗示有意收購(gòu)愛(ài)馬仕，但這個(gè)已經(jīng)有著170多年歷史的家族企業(yè)也多次表明立場(chǎng)，要保持家族產(chǎn)業(yè)的獨(dú)立性。更何況即便在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中，愛(ài)馬仕也是少數(shù)保持了強(qiáng)勁業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的奢侈品牌之一，讓人看不到任何轉(zhuǎn)手或出售股權(quán)的理由。

　　這份選擇在周六發(fā)表的聲明讓愛(ài)馬仕也感到措手不及。愛(ài)馬仕全球執(zhí)行副總裁Patrick Albaladejo表示，公司直到LVMH發(fā)表收購(gòu)聲明前一小時(shí)才得知這個(gè)消息，“我們非常驚訝。”

　　更令人震驚的還有價(jià)格。根據(jù)LVMH披露的數(shù)字，這17.1%的股份約1802萬(wàn)股，耗資約14.5億歐元，每股價(jià)格約合80.5歐元。而今年以來(lái)，愛(ài)馬仕的平均股價(jià)約為100歐元，在這個(gè)收購(gòu)消息披露前一天，它在巴黎股市的收盤價(jià)是176歐元。這意味著LVMH的收購(gòu)價(jià)幾乎只是當(dāng)前市價(jià)的一半。沒(méi)人知道這么大一筆股份是從哪里變出來(lái)的。

　　這當(dāng)然不是一場(chǎng)迅雷不及掩耳的閃電戰(zhàn)。

　　作為一家股份兩合公司（指無(wú)限責(zé)任股東和有限責(zé)任股東共同組成的公司），愛(ài)馬仕的絕大部分股權(quán)掌握在家族成員手中，其他股份則于1993年在巴黎上市。愛(ài)馬仕家族最初表示沒(méi)有任何家族成員在這次交易中出售股票。這種說(shuō)法隨后被更正為，有些家族成員曾進(jìn)行過(guò)小額交易，但沒(méi)有人賣出大額的股份—據(jù)說(shuō)LVMH通過(guò)這種方式獲得了大約6%的股份。

　　人們猜測(cè)，還有一部分股權(quán)可能是在去年3月以期權(quán)的形式獲得，再轉(zhuǎn)換成股票—那個(gè)時(shí)候，愛(ài)馬仕的股價(jià)差不多正好是80歐元�；ㄆ旆治鰡TThomas Chauvet表示，“在我們看來(lái)，2009年3月大概是最有可能購(gòu)入的時(shí)間和機(jī)會(huì)”；那個(gè)時(shí)候，阿諾特接受了《華爾街日?qǐng)?bào)》旗下《WSJ Magazine》雜志的采訪，表示將在未來(lái)6到8個(gè)月時(shí)間里收購(gòu)更多公司。

　　剩下的則是LVMH此前已經(jīng)持有的一部分愛(ài)馬仕股票，但它很聰明地將比例控制在5%以下—按照法國(guó)監(jiān)管法規(guī)，只有當(dāng)投資者持有上市公司5%以上股份時(shí)才需要公開(kāi)披露；如果持股達(dá)到10%，則必須表明收購(gòu)意圖，并由法國(guó)市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)AMF負(fù)責(zé)監(jiān)管。

　　按照LVMH發(fā)表的聲明，這次收購(gòu)的目標(biāo)只是“成為愛(ài)馬仕的長(zhǎng)期股東”，LVMH既無(wú)意對(duì)愛(ài)馬仕發(fā)出收購(gòu)要約或是控制該公司，也不會(huì)尋求董事會(huì)席位，它還表示會(huì)全力支持愛(ài)馬仕創(chuàng)辦人家族和管理層，并為保存愛(ài)馬仕的“家族和法國(guó)特色”作貢獻(xiàn)。

　　這樣的話顯然沒(méi)人相信。倫敦Sanford C. Bernstein投資研究公司的分析員Luca Solca評(píng)論說(shuō)，“LVMH只是伺機(jī)而動(dòng)，它現(xiàn)在已經(jīng)搶到了跑道的內(nèi)道，只要時(shí)機(jī)一到就會(huì)把愛(ài)馬仕一舉拿下。”

　　這起隱秘的收購(gòu)行動(dòng)很容易就讓人回想起LVMH這個(gè)龐大奢侈品帝國(guó)的奠基之時(shí)—1987年夏天，法國(guó)最大的酒業(yè)公司酩悅-軒尼詩(shī)（Moet-Hennessy）與奢侈箱包企業(yè)路易威登（Louis Vuitton）合并成立LVMH集團(tuán)，但雙方隨即陷入對(duì)控制權(quán)的大戰(zhàn)。路易威登與阿諾特結(jié)成同盟，希望借此打壓酩悅-軒尼詩(shī)，而阿諾特卻趁機(jī)收購(gòu)了LVMH 45%的股份。等到酩悅-軒尼詩(shī)老板Alain Chevalier在1989年1月辭職，而阿諾特卻成為L(zhǎng)VMH董事會(huì)主席，路易威登才發(fā)現(xiàn)為時(shí)已晚。

　　人們還記得，在1999年買入GUCCI集團(tuán)5%股權(quán)的時(shí)候，阿諾特就是一邊說(shuō)著同樣的話，一邊在一個(gè)月內(nèi)把對(duì)Gucci的持股增加到了34%。

　　市場(chǎng)人士在第一時(shí)間開(kāi)始計(jì)算LVMH完全收購(gòu)愛(ài)馬仕需要多少錢，以及如何籌錢。甚至連酒業(yè)巨頭帝亞吉?dú)W看上去也這么認(rèn)為，它在10月25日宣布有意收購(gòu)酩悅-軒尼詩(shī)—市場(chǎng)分析認(rèn)為這筆交易可以為L(zhǎng)VMH籌得100多億歐元資金，以幫助收購(gòu)愛(ài)馬仕其余的股份。

　　這對(duì)愛(ài)馬仕來(lái)說(shuō)顯然不是個(gè)好消息。在經(jīng)過(guò)短暫上漲后，愛(ài)馬仕的股價(jià)在10月26日大跌13%，創(chuàng)下自1993年上市以來(lái)的單日最大跌幅。愛(ài)馬仕股價(jià)隨后繼續(xù)下跌，到10月29日最低已跌至153歐元。