但目前這種考慮也存在一個(gè)矛盾點(diǎn)，大股東資產(chǎn)注入肯定是希望在公司股價(jià)維持較低水平的時(shí)候，但按照目前百貨、超市業(yè)態(tài)一般經(jīng)過(guò)2~3年的培育期才可實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的現(xiàn)狀來(lái)推算，銀座股份2007~2009年收購(gòu)或新開的門店在未來(lái)三年將陸續(xù)進(jìn)入成長(zhǎng)期，這就意味著公司未來(lái)三年的業(yè)績(jī)彈性將逐漸變大。

        這顯然已被資本市場(chǎng)的投資者所挖掘。雖然投資者們目前忍受著公司業(yè)績(jī)壓力，但因?qū)�公司的長(zhǎng)期增長(zhǎng)和資產(chǎn)注入和每股盈利充滿樂(lè)觀，因此不棄不離，導(dǎo)致公司股價(jià)一直維持20元上方，來(lái)回進(jìn)行盤整。

        “預(yù)計(jì)資產(chǎn)注入的時(shí)間集團(tuán)公司也不能拖得太久，”上述知情人補(bǔ)充說(shuō)。

　　靜待資產(chǎn)注入高管入股

        早在2009年6月2日，銀座股份就披露了其定向增發(fā)的預(yù)案，根據(jù)預(yù)案，公司擬發(fā)行的股本為不超過(guò)8000萬(wàn)股，每股發(fā)行價(jià)格為董事會(huì)決議公告日  （不含定價(jià)基準(zhǔn)日）前20個(gè)交易日公司A股股票交易均價(jià)的90%，即14.99元/股。后因公司實(shí)施2008年度每10股派發(fā)0.7元現(xiàn)金紅利（含稅）的利潤(rùn)分配方案，公司非公開發(fā)行股票的發(fā)行底價(jià)還向下調(diào)整至14.92元/股。但直到2009年12月17日，公司才獲得證監(jiān)會(huì)對(duì)其非公開增發(fā)股票的批復(fù)，此時(shí)，早有傳聞的二級(jí)市場(chǎng)已將公司股價(jià)推升至20元以上。根據(jù)公司公開披露的消息，到2010年2月5日，公司完成詢價(jià)、申購(gòu)等增發(fā)的階段性工作時(shí)，非公開發(fā)行股票最終確定發(fā)行價(jià)格已上調(diào)至22.52元/股。

        顯然，增發(fā)價(jià)上升將大大稀釋集團(tuán)公司資產(chǎn)注入獲得的股份數(shù)。而最終的結(jié)果是，此次由大股東商業(yè)集團(tuán)公司控股的銀座商城股份以其持有淄博銀座90%股權(quán)作價(jià)4.88億元只認(rèn)購(gòu)到公司股份2168.98萬(wàn)股，占發(fā)行后公司總股本的7.51%。而此次發(fā)行完成后，大股東商業(yè)集團(tuán)直接或間接持有公司股份僅27.83%，離控股顯然還差很遠(yuǎn)。

        但從定向增發(fā)中可以看到的一個(gè)積極信號(hào)。即通過(guò)定向增發(fā)目前已位列公司第二大股東，持股公司7.51%的銀座商城股份有限公司，是由大股東山東商業(yè)集團(tuán)總公司控股，集團(tuán)公司管理層持股的上海方辰投資有限公司參股的一家公司，數(shù)據(jù)顯示上海方辰投資有限公司持有銀座商城7.5%的股權(quán)。通過(guò)銀座商城，目前集團(tuán)公司管理層已間接實(shí)現(xiàn)了持有上市公司的股份。

        非公開發(fā)行增發(fā)無(wú)疑打開了集團(tuán)高管間接持有上市公司股份的通道，“這無(wú)疑將有助于增加管理層做大做強(qiáng)上市公司和充分釋放經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的動(dòng)力，”一位券商分析師分析道。

        或許，集團(tuán)資產(chǎn)注入，管理層陸續(xù)入股之時(shí)，便是搭乘銀座股份成長(zhǎng)和業(yè)績(jī)快速提升這班列車的最佳時(shí)機(jī)。