這一舉動將國美“陷于重大危機(jī)之中”。根據(jù)當(dāng)初與貝恩達(dá)成的協(xié)議，假如后者在董事會中失去席位，公司將構(gòu)成重大違約。

　　《第一財經(jīng)日報》記者查閱國美2009年年報。根據(jù)當(dāng)初約定，當(dāng)“發(fā)生任何有關(guān)指定事件或違約事件”時，債券持有人有權(quán)要求以美元等值金額贖回所持債券本金1.5倍的金額。國美違約金高達(dá)24億元人民幣。

　　不過，該公司昨日聲明說，大股東的舉動肯定未能反映其他股東利益，前晚，董事會最后一致同意重新委任三人加入董事會，改變了大股東決定。

　　國美聯(lián)姻貝恩資本后，無論資本市場還是公司治理層面，均已走出黃光裕“失去自由”后的危局。一個月前，當(dāng)發(fā)布去年財報時，董事長陳曉曾連說三次“滿意”，并多次贊賞貝恩資本發(fā)揮的重要作用。

　　一位與黃光裕熟識多年的同業(yè)人士說，雖然案子不明朗，作為創(chuàng)始人，他不會完全撒手。但他認(rèn)為，黃光裕應(yīng)該不是阻擊貝恩，而是“釋放一下信號”，即提醒公眾，公司雖已走向正軌，黃氏家族依然具有影響力。

　　創(chuàng)始人夫婦之前的舉動已經(jīng)顯示出，他們也擔(dān)心利益遭遇“切香腸式”的損失。

　　在與貝恩資本合作前，二人持股比例達(dá)35.5％。去年7月，貝恩注資32.36億港元方案敲定，國美以每股0.672港元發(fā)行22.96億股股份時，外界曾認(rèn)為，“失去自由”的黃光裕，手頭缺現(xiàn)金，應(yīng)該無力參與配股。而結(jié)果卻是，他突然以退為進(jìn)，先在二級市場大筆減持國美2.35億股股權(quán)，套現(xiàn)約4億港元，然后以5.49億港元參與配股。之前呼聲甚高的貝恩資本，最終僅得到總發(fā)行股份的2％。配股完成，夫婦二人持股比例仍高達(dá)34％，大股東地位穩(wěn)固，化解了最大可能被稀釋至26.67％的局面。

　　此次兩人的否決動作，似乎也帶有類似意味。被否決的議案，包括回購股份再配發(fā)的授權(quán)、授權(quán)董事會厘定董事酬金兩項。其中，前項顯然對兩人股權(quán)比例構(gòu)成進(jìn)一步稀釋的可能。

　　國美電器與黃氏家族之間的關(guān)系確實微妙。除上述因素外，國美集團(tuán)旗下鵬潤電器幾百家門店，在陳曉等人多次“敲邊鼓”后，至今未裝入上市公司。業(yè)內(nèi)說，不排除黃家再造家電零售分支的可能。

　　不過，針對國美上述一幕，家電業(yè)研究專家羅清啟則給出另一種視角。他說，不能將這一幕簡單視為大股東動作，它對中國流通業(yè)未來也變相提了醒。

　　“流通業(yè)是工業(yè)的咽喉。”他說，外資正快速滲透、控制關(guān)鍵環(huán)節(jié)，從而影響中國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。他說，中國流通業(yè)局面已不夠樂觀，海外零售巨頭、投資機(jī)構(gòu)的影響力越來越大。

　　記者查詢到，盡管黃光裕夫婦屬大股東，但國美電器背后，除貝恩資本外，還有另外兩家美國投資公司，即JP摩根、普萊斯聯(lián)合。三家公司控制著近25％左右的股份。