一季度：重組不增收

　　2009年11，海航系旗下兩家上市公司寶商集團和西安民生整合方案拉開序幕，2009年底重組方案獲批，同年12月31日，海航商業(yè)控股有限公司將寶商集團寶雞商業(yè)經營管理有限責任公司100％股權過戶給西安民生，同時，海航旗下6家航食公司股權置入寶商集團，完成過戶登記。

　　至此，寶商集團的主營業(yè)務由集中一地的超市零售行業(yè)變更為分散全國的航空食品行業(yè)，搖身一變成為國內首家以經營航空食品為主業(yè)的上市公司，而西安民生則壯大了在西北地區(qū)的零售規(guī)模，力爭成為西北地位未來的商業(yè)帝國。

　　然而，重組后，兩家上市公司交上來的一季度業(yè)績卻無法讓人滿意。寶商集團一季報顯示，公司2010年一季度營業(yè)收入為9615萬，同比下降66.04%，歸屬于上市公司股東的凈利潤603.3萬，同比下降近3成，基本每股收益為0.0245元。

　　西安民生凈利潤也同比出現(xiàn)下滑，其中一季度營業(yè)收入為7.05億，同比上漲16.19%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為2218.7萬，同比出現(xiàn)3.49%的下滑�；�本每股收益為0.0729元。同樣，同時發(fā)布的兩家公司2009年的年報卻是另外一番景象：2009 年，寶商集團實現(xiàn)營業(yè)總收28,788.51萬元，同比下降逾六成；實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤2,498.95 萬元，比上年1801.18 萬元增加697.77 萬元，上升 38.74 %。

　　西安民生2009年年度報告顯示，2009年全年營業(yè)總收入為12.33億，同比上漲9.55%，歸屬于上市公司股東的凈利潤則下滑14.49%，達到4875.9萬元。公司解釋稱，凈利潤下滑的主要原因是2008 年公司退出北京科航大廈聯(lián)建項目，北京科航投資有限公司向公司返還解除北京科航大廈聯(lián)建協(xié)議的相關款項，而主營業(yè)務收入上漲9.55%，主要是因為公司本年度營銷活動的形式多元化，促銷活動力度大所致。

　　未來：陽光道和獨木橋

　　這場由海航主導的資本大挪移，似乎挪出了新的格局，一邊是航空快餐，一邊是西北商業(yè)帝國，寶商集團和西安民生這對同胞兄弟將從這場大挪移中分道揚鑣，到底誰走陽光道，誰走獨木橋，27日兩家公司發(fā)布的年報和一季報似乎已見分曉。

　　寶商集團在今日發(fā)布的第六屆董事會第二次決議公告中稱：“鑒于公司以前年度虧損嚴重，為了保障公司資產重組完成后的持續(xù)發(fā)展，公司2009 年度擬不進行利潤分配，也不進行資本公積金轉增股本。2009 年實現(xiàn)的凈利潤用于彌補以前年度的虧損”。

　　相比之下，西安民生則大方了許多，西安民生提出以公司2009年12月31日總股本為基數(shù)，向全體股東每10 股派現(xiàn)金1.00 元人民幣（含稅）的分配預案，不進行公積金轉增股本。

　　而就重組置入的6家航食公司為寶商集團的貢獻來看并不喜人，截止2009年末，6家航食公司共為60 余家客戶生產航空餐1184 萬份，航空配餐服務去年實現(xiàn)營業(yè)收入1.87億，營業(yè)收入同比增長14.10%，但營業(yè)利潤率同比卻下降了3.19%。

　　作為國內首家以航空食品為主業(yè)寶商集團也坦承，公司目前的發(fā)展存在困難，一方面受到航空運輸業(yè)的影響，低成本航空公司對于航空食品需求下降。另外一面，國內三大航空公司之間自配、互配搶占市場的現(xiàn)狀猶存。此外，從公司2009年年報可以看出，自零售業(yè)務因重組置出后，寶商集團現(xiàn)金流凈額較置出前同比減少7426.5萬，減幅達66.22%。

　　而同時，西安民生則積極在商業(yè)零售之外開拓新的利潤增長點，據(jù)公司最新公告，現(xiàn)金流充足的西安民生將拿出3000萬現(xiàn)金，對海航東銀期貨有限公司增資，增資后占東銀期貨注冊資本10,000萬元人民幣的30％的股權。

　　西安民生在2010年展望中提出，未來公司將結合自身特點，深耕陜西，走向全國，通過新建、并購等方式，采取連鎖經營的業(yè)態(tài)模式，逐步將網(wǎng)點鋪向全國，從而成為“全國性的商業(yè)零售企業(yè)”。