對此，建銀國際分析師王韌認為，方興地產的資本實力和母公司的背景都不錯，但是由于快速發(fā)展和擴張，資本需求比較大，而現(xiàn)在適逢股市暢旺，公司借機集資擴張資本實力，也在情理之中。不過，對于方興地產有意從商業(yè)地產轉向高檔住宅開發(fā)的思路，王韌則表示擔憂。

　　按照公告，方興地產的控股股東中化香港，將向不少于6名獨立機構投資者配售7.689億股舊股，之后中化香港將再認購4.6134億股方興地產新股，完成后，中化香港在方興地產的持股量由69.74％降至62.87％，大股東在此過程中套現(xiàn)7.75億港元。本次配售價以及認購價都是2.52港元，較7月21日收市價折讓8％。

　　實際上，方興地產看起來并不太缺錢。去年年報顯示，其凈負債率僅為26％，擁有現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物50.468億港元，有計息銀行貸款以及其他借款合共106.286億港元。今年4月，方興地產還獲得中國銀行北京分行200億元的授信額度。而今年2月13日，該公司已經供股集資27.2億港元，用作支付向母公司收購上海金茂大廈等物業(yè)的部分股權。

　　方興地產去年以110億元，向母公司和其他股東收購了金茂的全部股權。金茂擁有上海金茂大廈、金茂三亞希爾頓酒店、金茂深圳JW萬豪酒店、金茂三亞麗思卡爾頓酒店以及金茂北京威斯汀酒店等權益。

　　廣渠路15號地塊號稱是“北京CBD區(qū)域內最后一塊住宅用地”，此前主要發(fā)展商業(yè)地產的方興，為什么有跨界到住宅市場的沖動？拿下地王之后，方興地產曾表示，計劃將該地塊發(fā)展為高檔綜合性物業(yè)項目，包括高端住宅和商業(yè)地產物業(yè)。

　　王韌分析說，長期而言，做商業(yè)項目的公司也不會單純只做商業(yè)項目，如果在一線城市擁有土地儲備去發(fā)展住宅，也是理想的選擇。因為一般商業(yè)地產的資金回籠比住宅慢，所以有需要調整商業(yè)項目和住宅項目比例，平衡整個公司的資本運營周期。

　　“方興地產在上海的國際航運服務中心項目很大，總體發(fā)展和規(guī)劃的時間比較長，預計2012年才完工，資本發(fā)展周期比較長，因此在2010年和2011年需要做一個中期的考慮，投資住宅項目可能是其中一個選擇。”不過王韌認為，“廣渠路15號地塊將來的房價可能要賣三四萬多一平米，才能保證利潤率較好。但方興地產此前沒有做過這么高端的中心區(qū)項目，營銷等方面的能力是需要考慮的問題。”王韌說，如果方興地產日后繼續(xù)在城市中心區(qū)做類似的住宅項目，如何應付持續(xù)龐大的資本開支以及盈利問題，是需要考慮的風險。

　　22日，方興地產有關人士對本報記者表示，日后如果有收購，仍將秉承一線城市、黃金地段，以及高端商業(yè)地產的開發(fā)與持有的發(fā)展策略。當日，受配股以及大股東減持消息的影響，方興地產收報2.5港元，下跌8.8％，跌破2.52港元的配股價。