4月28日，因凈利潤一直為負(fù)而無力自救的白貓股份資產(chǎn)置換方案終于出爐。公司發(fā)布的公告稱，第一大股東浙江新洲集團有限公司與上海白貓（集團）有限公司4月27日簽訂《白貓股份資產(chǎn)重組框架協(xié)議》（下稱《協(xié)議》）。其中，新洲集團持有白貓股份27.59%股份；白貓集團持有白貓股份13.33%股份。新洲集團將下屬房地產(chǎn)公司股權(quán)與白貓股份的全部資產(chǎn)、負(fù)債進(jìn)行置換，置換完成后，白貓股份轉(zhuǎn)型為房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)。

    擁有“中華”、“美加凈”、“白玉”、“上海”等知名老字號品牌的白貓股份，今后將與牙膏業(yè)徹底劃清界限。 接下來，“白玉”及“上海防酸”等中國牙膏行業(yè)的老字號將何去何從，目前還未有定論。業(yè)內(nèi)人士的猜測是，這些品牌很可能在資產(chǎn)置換完成后，被逐一或是打包出售。

    白貓股份原本主營牙膏等口腔清潔用品，控股子公司上海牙膏廠是同行業(yè)中市場占有率最高的企業(yè)之一。但白貓股份公告顯示，公司2007年度凈利潤、2008年第一季度凈利潤均為負(fù)，且預(yù)計2008年上半年度凈利潤仍為負(fù)。盡管公司董事會和管理層已開始積極尋求和采取有效措施來改善公司業(yè)績。但基于公司目前所處的外部市場環(huán)境和自身情況，單依靠公司自身能力無法根本改變公司經(jīng)營業(yè)績狀況。目前公司兩大股東對整體資產(chǎn)置換的方式，被白貓股份認(rèn)為可以從根本上改變公司資產(chǎn)內(nèi)容、結(jié)構(gòu)和主營業(yè)務(wù)，進(jìn)而改善公司的盈利狀況和持續(xù)經(jīng)營能力。

    據(jù)知情人士透露：新洲集團曾計劃置入其在寧波的房地產(chǎn)資產(chǎn)，但是此塊資產(chǎn)已于2006年竣工交付；之后擬置入白貓股份在上海的房地產(chǎn)資產(chǎn)，也因為銷售幾近結(jié)束，無法置入。

    根據(jù)公告，為了此次資產(chǎn)置換，新洲集團已在上海普陀區(qū)金沙江路白貓股份經(jīng)營地設(shè)立“殼公司”，即上海威順投資管理有限公司。新洲集團擁有這家“殼公司”100%股權(quán)。之后，這一“殼公司”將購買新洲集團的股權(quán)，并將白貓股份全部資產(chǎn)和負(fù)債，與“殼公司”的資產(chǎn)（包括其持有的房地產(chǎn)公司股權(quán)、賬面現(xiàn)金等）進(jìn)行置換。

    資產(chǎn)置換完成后，新洲集團將“殼公司”的全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給白貓集團。“殼公司”股權(quán)轉(zhuǎn)讓價格=經(jīng)核定的白貓股份凈資產(chǎn)評估值+(-)資產(chǎn)置換發(fā)生的補價(白貓股份支付補價為“+”，‘殼公司’支付補價為“-”)。

    在白貓股份資產(chǎn)置換經(jīng)白貓股份股東大會和證監(jiān)會審核通過后，采用分期付款方式完成“殼公司”股權(quán)的轉(zhuǎn)讓。按照《協(xié)議》，證監(jiān)會審核通過白貓股份資產(chǎn)置換方案后，以及“殼公司”將其持有的房產(chǎn)公司的控股權(quán)及其賬面現(xiàn)金全部置入白貓股份，白貓股份完成工商變更登記手續(xù)后的十個工作日內(nèi)，白貓集團支付新洲股份股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款的50%作為預(yù)付款。而“殼公司”股權(quán)轉(zhuǎn)讓過戶的工商變更登記完成后的五個工作日內(nèi)，白貓股份付清剩余的股權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

    業(yè)內(nèi)人士分析，白貓股份的大股東變更后，并沒有致力于對白貓股份優(yōu)質(zhì)日化資產(chǎn)的經(jīng)營，而一直在瞄準(zhǔn)借助白貓股份的“殼”實現(xiàn)其房地產(chǎn)板塊上市的目的。在日化品牌被置換出來后，該公司大股東很有可能將這些品牌逐一或是打包銷售給其他公司。