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高盛研究部早前預(yù)計(jì)，2035年全球人形機(jī)器人市場(chǎng)或?qū)⑦_(dá)到380億美元的規(guī)模。高盛表示，人工智能加速演進(jìn)、技術(shù)突破、研發(fā)及資本支出投資加大，進(jìn)一步推動(dòng)人形機(jī)器人市場(chǎng)的發(fā)展。從目前的進(jìn)展來看，行業(yè)可能在2025年從研發(fā)階段步入量產(chǎn)階段。
眾多供應(yīng)鏈上市公司，尤其在亞洲，已公開披露了進(jìn)軍或進(jìn)一步推進(jìn)人形機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)的計(jì)劃。高盛研究部認(rèn)為一個(gè)全方位的生態(tài)系統(tǒng)正在成型，在基本情景假設(shè)下，迅速增長(zhǎng)的全球人形機(jī)器人需求到2035年可能釋放380億美元的潛在市場(chǎng)規(guī)模。此外，考慮到人形機(jī)器人仍處于早期發(fā)展階段且存在各種潛在技術(shù)方案，高盛認(rèn)為競(jìng)爭(zhēng)格局將持續(xù)演進(jìn)。
旋轉(zhuǎn)關(guān)節(jié)：其中零部件通常包括諧波減速器、無框力矩電機(jī)、編碼器及傳感器。相對(duì)來講技術(shù)較為成熟，路線比較確定。
直線關(guān)節(jié)：位于四肢的行星滾柱絲杠配合電機(jī)可以將旋轉(zhuǎn)的力轉(zhuǎn)換為直線動(dòng)作。此零部件決定機(jī)器人的負(fù)載，且目前占高配置機(jī)器人零組件成本的20-30%。用于生產(chǎn)此零部件的高精度磨床也可能有潛在供應(yīng)瓶頸。
靈巧手：人形機(jī)器人需要靈巧的手以抓取物件。靈巧手方案目前較為多樣，沒有明確的定型。
其他：芯片、電池通常位于人形機(jī)器人的前胸。相機(jī)和激光雷達(dá)可分布在機(jī)器人多個(gè)部位。
高盛研究部股票分析師杜茜(Jacqueline Du)及團(tuán)隊(duì)在最近一期的人形機(jī)器人行業(yè)研報(bào)中，回答以下三個(gè)關(guān)鍵問題：
如何看待現(xiàn)階段的最佳投資機(jī)會(huì)?
高盛研究部認(rèn)為供應(yīng)鏈零部件仍最具吸引力。團(tuán)隊(duì)推出了高盛獨(dú)家產(chǎn)品品類偏好排名(GS proprietary product category preference rank)，以評(píng)估在人形機(jī)器人供應(yīng)鏈覆蓋范圍內(nèi)的主要投資機(jī)會(huì)。高盛更看好諧波減速機(jī)供應(yīng)商和執(zhí)行器總成商，因其技術(shù)壁壘更高，或產(chǎn)品被采用的確定性更強(qiáng)。
市場(chǎng)已經(jīng)計(jì)入了哪些因素？
高盛研究部所覆蓋的人形機(jī)器人供應(yīng)鏈股年初至今已平均上漲48%(滬深300指數(shù)持平)，這表明市場(chǎng)可能已經(jīng)計(jì)入了全球人形機(jī)器人出貨量到2027年將達(dá)50萬臺(tái)左右的預(yù)期 (在基本/藍(lán)天情景假設(shè)下預(yù)計(jì)到2032年/2028年會(huì)達(dá)到的水平)，假設(shè)退出市盈率為40倍。因此，高盛研究部認(rèn)為具身智能AI技術(shù)領(lǐng)域的發(fā)展，或更具體而言技術(shù)拐點(diǎn)的可預(yù)見性，將是推動(dòng)股價(jià)進(jìn)一步上漲的重要因素，而且對(duì)于出貨量前景和股票估值倍數(shù)均高度敏感。
如何定義潛在技術(shù)拐點(diǎn)？
鑒于人形機(jī)器人的技術(shù)拐點(diǎn)仍不明朗，高盛研究部預(yù)計(jì)到2027/2032年全球人形機(jī)器人出貨量將達(dá)7.6萬/50.2萬臺(tái)。這慢于市場(chǎng)預(yù)期，因?yàn)楦呤⒄J(rèn)為受AI驅(qū)動(dòng)的機(jī)器人要能夠高效(高成功率和穩(wěn)定性)完成一般任務(wù)，可能還需要更長(zhǎng)的時(shí)間。
來源：智通財(cái)經(jīng)APP
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