隨著邊緣人工智能的應(yīng)用，智能手機(jī)有望成為更個(gè)性化、智能化的工具，滿足用戶日常生活和創(chuàng)造性需求。摩根士丹利認(rèn)為，人工智能應(yīng)用將從 2025 年開(kāi)始引領(lǐng)智能手機(jī)的下一個(gè)產(chǎn)品周期，這將成為股票重估的關(guān)鍵催化劑。
邊緣人工智能觸發(fā)，新一輪復(fù)蘇馬上開(kāi)啟？
智能手機(jī)行業(yè)在2016年達(dá)到頂峰后，連續(xù)五年出現(xiàn)出貨量下降，隨后在2021年僅出現(xiàn)一年的復(fù)蘇（因新冠疫情）。 展望未來(lái)，摩根士丹利認(rèn)為，去庫(kù)存和臨時(shí)搶購(gòu)零部件訂單的完成為復(fù)蘇奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，而邊緣人工智能很可能成為關(guān)鍵觸發(fā)因素。
考慮到通脹下行帶來(lái)的周期性需求復(fù)蘇和邊緣人工智能的積極影響，摩根士丹利上調(diào)了全球智能手機(jī)出貨量預(yù)測(cè)。
我們目前預(yù)計(jì)智能手機(jī)出貨量將在2024年恢復(fù)3.9%，2025年恢復(fù)4.4%。
根據(jù)地區(qū)劃分，我們預(yù)計(jì)像印度、中東和非洲等發(fā)展中市場(chǎng)將成為主要的增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力，而由于已經(jīng)具有較高智能手機(jī)滲透率，發(fā)達(dá)市場(chǎng)的增長(zhǎng)率將較低。
零部件供應(yīng)商Vs．手機(jī)制造商 安卓Vs．蘋果
由于智能手機(jī)零部件供應(yīng)商已經(jīng)經(jīng)歷了一波激烈的股價(jià)調(diào)整，因此有可能在最新的復(fù)蘇周期中跑過(guò)智能手機(jī)制造商。
自2022年智能手機(jī)市場(chǎng)下滑以來(lái)，供應(yīng)商已經(jīng)經(jīng)歷了最大的股價(jià)調(diào)整。例如，從2022年1月至2023年9月，高通、聯(lián)發(fā)科、Sunny、Qtech和Wingtech的股價(jià)都出現(xiàn)了顯著的下跌，而智能手機(jī)制造商的股價(jià)表現(xiàn)相對(duì)更為強(qiáng)勁。
智能手機(jī)供應(yīng)商股價(jià)的疲軟表明市場(chǎng)對(duì)這些公司和整個(gè)行業(yè)的看法較為負(fù)面，預(yù)期較為低迷。然而，在智能手機(jī)行業(yè)復(fù)蘇來(lái)臨時(shí)，它們也很可能成為主要受益者。而在眾多供應(yīng)鏈相關(guān)的股票中，那些與邊緣人工智能相關(guān)的產(chǎn)品的公司可能會(huì)跑贏其他股票。
考慮到在人工智能中使用的LLM需要更大的數(shù)據(jù)處理能力，摩根士丹利預(yù)計(jì)存儲(chǔ)器制造商將是主要受益者，RAM（Random Access Memory，隨機(jī)存取存儲(chǔ)器）規(guī)格的升級(jí)將成為一個(gè)值得關(guān)注的投資主題。
與此同時(shí)，摩根士丹利還認(rèn)為，在安卓和蘋果供應(yīng)鏈之間，前者更有可能跑贏。
安卓出貨量在2022年經(jīng)歷了急劇下降（下降超過(guò) 10%），而蘋果則更具彈性（下降 4%）。 一旦復(fù)蘇開(kāi)始，我們認(rèn)為安卓供應(yīng)鏈更有可能實(shí)現(xiàn)更強(qiáng)勁的銷量、平均售價(jià)和利潤(rùn)率復(fù)蘇，這可能會(huì)使盈利大幅增加。與此同時(shí)，估值也可能會(huì)重新評(píng)級(jí)，這可能會(huì)大幅提振股價(jià)表現(xiàn)。蘋果供應(yīng)鏈也將受到積極影響，但不如安卓那么顯著。
我們還預(yù)計(jì)華為重返市場(chǎng)將有助于安卓供應(yīng)鏈跑贏大市。根據(jù)我們最新的AlphaWise調(diào)查，未來(lái) 12 個(gè)月（NTM）約2000名中國(guó)消費(fèi)者有意愿更換手機(jī)，在所有調(diào)查對(duì)象所占的比例已從2022年的43%增加到2023年的 46%，在所有國(guó)內(nèi)制造商中，華為是最受歡迎的品牌。
盡管摩根士丹利不大看好蘋果供應(yīng)鏈，該機(jī)構(gòu)仍認(rèn)為，蘋果本身將成為邊緣人工智能的領(lǐng)導(dǎo)者，其依據(jù)是蘋果系列產(chǎn)品和M系列芯片的領(lǐng)先地位。摩根士丹利Erik Wooding給予了蘋果買入評(píng)級(jí)：
隨著LLM規(guī)�？s小并轉(zhuǎn)移到邊緣以改善延遲和推理成本，智能手機(jī)性能和電池壽命將成為關(guān)鍵的差異化因素，因?yàn)長(zhǎng)LM需要增強(qiáng)的計(jì)算、更多的內(nèi)存并快速耗盡設(shè)備電池。 我們相信，iPhone可能會(huì)獲得更多市場(chǎng)份額，因?yàn)椋禾O果內(nèi)部的芯片開(kāi)發(fā)；蘋果已經(jīng)針對(duì)人工智能優(yōu)化了其硬件，從而帶來(lái)了更好的性能和更長(zhǎng)的電池壽命。
隨著人工智能應(yīng)用走向邊緣人工智能，我們相信這是一個(gè)關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)。
我們相信蘋果可以通過(guò)硬件份額收益、流量獲取成本（TAC）的新途徑、更好的服務(wù)貨幣化、App Store 購(gòu)買和高級(jí) Siri 訂閱服務(wù)來(lái)貨幣化新一代人工智能。
摩根士丹利估計(jì)，蘋果智能手機(jī)份額每增長(zhǎng)1個(gè)百分點(diǎn)，將為iPhone 帶來(lái)1200萬(wàn)部的銷量，也就是110億美元的收入，合每股收益0.13-0.19美元。
來(lái)源：華爾街見(jiàn)聞 卜淑情
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